國壽安保基金：美聯儲如期加息未來市場預期仍待整固

昨日美聯儲議息會議全票通過加息25個基點，為美聯儲一年來首次加息、十年來第二次加息，符合市場預期。

加息後市場反應較為劇烈，美元指數、美債收益率顯著上漲，美股沖高後大幅走弱，黃金價格下挫。針對本次加息國壽安保基金認為市場對本次加息路徑的預期仍在逐步形成過程中，預期尚待整固。

首先本次加息表明美聯儲聲明顯示對未來經濟增長信心略有增強。美聯儲指出，今年初以來通脹持續上揚，經濟活動溫和擴張，預計明年美國GDP增速將稍微增快，失業率將稍微下滑。FOMC（聯邦公開市場委員會）會議上調對2016、2017年的GDP增長和PCE預測，並下調失業率預測。

對加息路徑的預期仍在逐步形成過程中，尚待整固。議息會議前市場普遍預期2017年美聯儲將加息2次，但會議聲明中美聯儲官員預計2017年底時聯邦基金利率中值升至1.4%，2018年底時到2.1%，2019年底時到2.9%。這意味着美聯儲預計未來三年，每年都會加息三次。明年加息三次，比9月會議時預計的加息兩次要快。因此，會議聲明發布後，市場對於明年加息次數的預期出現了重新形成的過程。但因為會後耶倫講話再次提出對明年經濟不確定性的擔憂，市場新預期的形成尚需要一定時間整固，因此短期內市場波動性將增大。

其次美元中長期將維持強勢，短期震盪。在美國經濟復甦與特朗普財政刺激政策被證偽之前，美元仍將相對其他貨幣保持強勢，但在市場預期尚不十分明朗之前，短期波動性將增大，美元指數大概率將呈現高位震盪的走勢。

再次對國內無風險利率形成一定負面衝擊。美聯儲預計加息次數多於預期、美元指數維持震盪高位，均對國內無風險利率的下行形成壓制，國內貨幣政策將以維穩為主，短期內債券市場受到衝擊更為顯著，股票市場建議配置對流動性敏感度低的防禦性和抗通脹板塊。