人民幣匯率中間價貶值94個基點 短期內壓力猶存

早間中國外匯交易中心發佈公告，人民幣匯率中間價報 6.9028，較前一交易日貶值 94 個基點。

此外，中國央行今日將進行 900 億元 7 天期逆回購操作，400 億元 14 天期逆回購操作，400 億元 28 天期逆回購操作，今天將有 1100 億逆回購到期。

北京時間昨日 23：30，在岸人民幣兌美元收報 6.9000 元，較前一日夜盤收盤上漲 86 點，為連續第二個交易日上漲，全天成交量擴大 90.57 億美元、至 460.32 億美元。而離岸人民幣則窄幅震盪，在 6.92 一線徘徊。

分析人士認為，短期內美元走勢存在不確定性，而人民幣匯率維穩力度加大，預計近期人民幣對美元匯率延續低位盤整可能性大。從更長期來看，美元強勢週期還沒走完，加上年初個人購匯額度刷新及春節前後購匯需求上升等因素，人民幣對美元匯率調整壓力猶存。但預計貨幣當局會適時介入市場，穩定和引導預期，人民幣出現無序貶值的可能性仍小。

加息後美元走勢如何？

美聯儲於美國當地時間 13 日起召開今年最後一次議息會議，議息決議將於當地時間 14 日下午宣布。目前看來，12 月 14 日加息被認為是板上釘釘，市場隱含的加息概率達到 100%，據彭博社的一份報告顯示，參與調查的 78 位經濟學家全都預計美聯儲將加息 25 個基點。雖然市場對於美聯儲將在此次會議上採取年內首次加息的看法趨於一致，但對加息後美元匯率走勢存在不同的判斷。

一部分市場觀點認為，美聯儲加息後，美元匯率可能走軟，理由是：今年四季度以來，美元大幅走高，對美聯儲 12 月加息的預期反映充分甚至有過度之嫌，可能在加息 “靴子” 落地後落於利好兌現成利空的套路。另外，美元過度強勢可能引髮美聯儲警告。而當前市場上做多美元的交易過於擁擠，埋下美元波動的風險隱患，面對議息帶來的不確定性，投資者可能傾向於止盈保泰，規避風險。

也有市場觀點認為，美國經濟在穩步改善，再通脹預期抬頭，繼續加息的條件不斷成熟，尤其是在特朗普勝選美國總統後，財政刺激力度或將加大，經濟前景及通脹預期改善可能推動美聯儲更快加息，由此美元也將具備進一步升值的潛力。

目前，市場關注焦點已轉向美聯儲後續加息進度上，美聯儲如期宣布加息對市場的影響應有限，大家更關心美聯儲將會為 2017 年進一步收緊政策傳遞怎樣的信息。因此，美聯儲給出的點陣圖及耶倫的會後講話才是此次會議最大的看點。

人民幣仍有貶值壓力

社科院學部委員余永定表示，人民幣面臨貶值壓力。從總體上來說，這一壓力來自於貿易。過去貿易順差較大，現在出口順差有所減少，資本外流包括資本外逃均是人民幣貶值壓力的來源。

央行貨幣政策委員會委員黃益平表示，預期已久的美聯儲加息成為人民幣貶值的壓力，此預期短期內是否會改變尚難以判斷。同時，中國老百姓和企業希望有更多資產配置到非人民幣資產領域，且這種資產配置的多樣化需求還將變得更加強烈，短期內可能難以改變。

2016 年，國內居民配置境外房產、保險熱情高漲。國內投資資本回報率下降、資產泡沫風險加劇和人民幣貶值預期推動資金出海，繼而強化人民幣貶值壓力。