週期循環再起？外資看多原物料後市

國際油價飆漲，加上川普當選美國總統對原物料政策偏多，帶動各原物料指數及全球資源型基金近月漲勢亮眼。資產管理業者表示，OPEC 減產協議有利油價走勢，加上川普擴大基礎建設、中國經濟回溫等利多，將成為推升油價及基本金屬行情動能，建議可透過全球資源型基金布局，掌握各市場利基。

根據彭博資訊報導，花旗看好 2017 年全球經濟成長，且隨通貨緊縮結束，原物料市場將明顯受惠而有強勁表現，看好原油、銅、鋅及小麥。高盛則在 11 月發布的研報也建議 2017 年增持原物料，認為原物料市場進入了一個周期性走強的環境之中，是 4 年以來首次上調此類資產評級。

復華全球原物料基金經理人許家瑝表示，全球通膨預期與 PMI 等即時性景氣指標均持續翻揚，將抵銷美元強勢對原物料報價影響，預期中期原物料價格將有繼續上升空間。高盛及摩根士丹利預測，OPEC 減產協議若執行可望使國際油價漲至每桶 60 美元。此外，油價走揚將有利日本等國走出通縮陰霾，美國則因能源產業復甦可推動就業，甚至挹注經濟成長。

近期因中國大陸經濟數據優於預期，歐洲亦見到景氣逐步回暖，加上川普當選產生的美國基礎建設題材，帶動工業金屬報價走升，受惠基礎建設的銅價近一個月上漲 2 成，供給狀況較為吃緊的鋅報價也上漲近 1 成。許家瑝認為，後續可持續追蹤美國政策實行狀況，並關注中國大陸及歐洲經濟數據是否持續升溫，以及礦業大廠的後續動作。

原物料市場在今 (2016) 年 1 月觸及 25 年低點後開始反彈，經過長時間的供給調整近期開始出現平衡跡象，基礎金屬因需求增加價格開始走揚，使法人樂觀預估明年上半年的原材料市場走勢。

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