滬深盤前─短期暫避險資概念股 靜待市場調整到位

滬深兩市昨 (5) 日跳空下行，滬綜指一度跌破 3200 點。昨日滬深兩市主力資金仍呈淨流出狀態，金額達 341.74 億元 (人民幣，下同)，較前一交易日的 486.65 億元有所縮減。分析人士指出，昨日震盪回檔是短期事件性衝擊導致，同時反彈步入深水區後也存在調整需求。建議投資者短期暫時規避險資青睞的「中字頭」股票，靜待市場調整到位再入場佈局。

昨日滬深兩市出現深幅調整，滬綜指最低下探至 3194.88 點，跌破 20 日均線。滬深兩市成交額達 5109.81 億元，較前一交易日有所回落。Wind 資料顯示，昨日滬深兩市主力資金仍呈淨流出狀態，金額達 341.74 億元，比前一交易日的 486.65 億元有所縮減。

Wind 資料統計顯示，11 月 11 日以來的 17 個交易日，主力資金均呈現淨流出狀態，這 17 個交易日滬綜指震盪上揚，儘管昨日重挫，累計仍上漲 1.05%。上述現象或表明，資金流向對市場走勢並不構成絕對正相關關係。

從市場走勢來看，昨日滬深 300 主力淨流出金額為 176.62 億元，開盤和尾盤分別淨流出 89.51 億元和 3444.80 萬元。中小企業板主力淨流出金額為 50.54 億元，開盤和尾盤均呈現淨流出狀態，金額分別為 12.87 億元和 4.88 億元。創業板主力淨流出金額為 26.31 億元，開盤淨流出 4570.38 萬元，尾盤則淨流出 1.77 億元。

中證網援引分析人士指出，舉牌前期密集概念的權重股大幅下挫，滬深 300 成為資金撤離的重災區。經歷了週一的大幅下挫後，市場整體調整空間有限，供給側改革背景下經濟復蘇對 A 股的盈利端支撐依然顯著，後續市場情緒穩定後，市場也有望重拾升勢。

Wind 資料顯示，個券中，昨日共有 740 檔股票主力資金呈現淨流入狀態，占比 26.75%。其中桂發祥以 4.54 億元的淨流入高居榜首，該股當日上漲 5.5%。其次是易事特和激智科技，淨流入金額為 3.71 億元和 3.42 億元，前者昨日漲停，後者上漲 7.72%。

主力資金呈現淨流出狀態的個股多達 2029 只，格力電器、中國鐵建 (12.58,-1.400,-10.01%)、太平洋等三股淨流出金額位居前列，分別達 15.33 億元、7.88 億元和 6.86 億元。上述三股昨日均以綠盤報收，跌幅分別為 10.01%、10.01% 和 9.92%。

從 28 個申萬一級行業看，昨日僅銀行行業呈現淨流入狀態，其餘均呈現淨流出狀態，淨流入金額僅為 2565.24 萬元。非銀金融、建築裝飾、房地產、家用電器、機械設備板和醫藥生物塊資金淨流出規模居前，均超過 20 億元，分別為 45.73 億元、36.63 億元、25.49 億元、22.66 億元、21.28 億元和 20.43 億元。

中證網援引華金證券分析師王剛指出，短期舉牌將有所收斂，並影響市場的風險偏好，但目前的舉牌行為更多體現的是產業佈局，屬於長期投資行為，因此只要資金來源正當合法，槓桿運用得當，長期資本的佈局難以改變。

A 股昨 (5) 日表現雖不盡人意，但包括星展、瑞信和高盛在內的多個外資行都認為，深港通對未來幾個月的 A 股有正面影響，且將會加快 A 股納入 MSCI 的速度。

香港《文匯報》引述星展唯高達中國及香港市場策略師李灝澐指出，大陸投資有不少管制，令 A 股入摩速度減慢。但深港通將會加快 A 股入摩速度，因為內地新的貨幣供應量較為可觀，加上近期不少城市打壓樓市，令更多資金尋找投資出路，預計明年 MSCI 加入 A 股的機率有 7 成至 8 成，料明年年中會知道結果。他對未來幾個月 A 股走勢亦持樂觀看法，相信會繼續復甦。

星展香港財富管理投資產品及諮詢部主管兼執行董事張宏浩亦透露，該行財富管理部門未來幾個月將較聚焦於 A 股入摩，因為這意味着未來會有更多機構投資者加入 A 股市場，繼而帶動 A 股當中的大型股份上漲。

瑞信也認為隨着深港通的開通，A 股納入 MSCI 指數的進程將加快。該行大中華區副主席兼證券業務主管袁淑琴表示，MSCI 早前曾列出 A 股被拒「入摩」的三大原因，包括 QFII 每月資本贖回不超過上一年度淨資產值 20% 的額度限制，以及 A 股停牌數量過多的問題，都已經有改善；唯一剩下的問題是跟蹤 MSCI 產品需要作預批。如果中證監及 MSCI 願意各行一步，商討出較完美的方案解決這個問題，對 A 股明年納入 MSCI 將有很大幫助。

高盛中國首席分析師劉勁津亦指出，深港通將提高 A 股獲納環球指數，例如 MSCI 的機會率，因為香港、上海、深圳三個市場互連互通，是一個全球第二大的市場，10 萬億美元的市值不容忽視；國際投資者亦可以通過互聯互通機制，在每日限額下投資 A 股，改善他們與亞洲市場的連接性。

類股佈局方面，大陸國統局最新發報 11 月份製造業採購經理人指數為 51.7，優於預期的 51.0，相比 10 月上漲 0.5 個百分點，已是連續兩個月上升，而高於 50 分界線之上已經持續四個月，並創兩年來高位；財新製造業採購經理人指數由 10 月份的 51.2 下降至 50.9，較市場預期的 51.0 為低，但已連續 5 個月在 50 點分界線之上。

麒麟金融集團主席兼董事總經理曾永堅分析，官方數字以調查大型企業和國企為主，而財新所顯示之數字可更有效反映中小型民營企業的經營狀況。從最新數字看來，反映中國經濟仍然向國企傾斜，中小型企業在融資、行業整合及海外擴張上仍較落後，主要由於目前財政政策着重基建投資。

曾永堅認為，憧憬未來落實推行金融改革，優化中國資本市場及連接海外市場，將改善中小型企業經營及融資環境。在中國經濟溫和擴張下，看好明年中國經濟發展及 A 股市場表現，建議投資者留意消費品、汽車及紡織板塊。

此外，統一證券 (香港) 表示，12 月有最大解禁潮的來臨及外圍等一系列不確定性因素，股指短線或進入調整跡象。技術上，上證跌穿短期上升軌，幸好成交不多，反映未見大幅減持，料股指出現大跌的機會不大，惟走勢仍偏弱。