Q&A：公投沒過只是雪上加霜 七大關鍵看懂義大利銀行問題在哪？

義大利修憲公投本周日 (12 月 4 日) 將舉行，市場上首當其衝的當屬債台高築的義大利銀行業者。若政局持續動盪，專家擔心義大利銀行業的危機恐接連爆發，甚至恐蔓延到歐盟其他國家。以下整理義大利銀行業的七大關鍵問題，讓您快速理解。

1. 目前義大利銀行業狀況？

義大利銀行業背負近 4000 億美元 (相當於 3600 億歐元) 壞帳，佔歐元區整體不良貸款比例高達四成。

彭博報導，該國第一大的義大利聯合信貸銀行與第三大西雅那銀行兩者正飽受不良貸款危機，今年來股價一路下探已跌掉近半市值，目前兩者加總市值僅剩 130 億美元。

2. 義大利銀行問題這麼嚴重，為何不直接政府紓困？

在 2008 年金融海嘯後，歐盟地區包括英國、西班牙、愛爾蘭等銀行都爆發危機接受政府注資，動用納稅人的稅金進行紓困。

之後歐盟進行一連串財政改革，之後通過《銀行復甦與清算指令》要求問題銀行在獲政府注資前，必須先進行內部自救，其股東、債權人和存款超過十萬歐元的存戶必須承擔銀行 8% 的債務。

3. 為何義大利進行內部自救會有問題？

義大利銀行的公司債持有人多在民間散戶手上，不像歐洲其他國家多半是由機構或法人持有。許多義大利中產階級把積蓄壓在銀行債券，去年 11 月該國對 4 家地區銀行進行救助，4 家銀行按規定獲政府注資前需進行內部救助，導致股東、債權人和儲戶遭受大量損失，更有 1 人因此自殺，引發民間抗議。

專家指出，若直接讓一般散戶承受損失，可能讓目前主張脫歐的五星運動黨獲得更多支持，使倫齊力推的修憲改革面臨更多阻力。另外，這套內部自救措施更可能讓機構投資人大舉出逃離，導致義大利銀行業更難獲得融資，或得付出更高的融資成本，也可能引爆金融危機。

4. 目前義大利銀行業有多糟？

英國金融時報先前點名，義大利有急迫程度處於不同階段八家銀行，恐無法承受公投失敗的後果。包括第三大的西雅那銀行 (Monte Paschi)，三家規模中等的銀行：維琴察大眾銀行 (Popolare di Vicenza)、威尼托銀行 (Veneto Banca) 與 卡裡奇銀行 ( Banca Carige SpA) 三家中等規模銀行，以及四家去年或紓困的小型銀行。

MarketWatch 分析，若義大利公投否決倫齊的提案，政治的不確定性恐讓義大利與德國公債殖利率價差擴大，讓幾家為壞帳所苦的義大利銀行展望更加惡化，甚至面臨倒閉威脅。

5. 義大利政府提出甚麼解決辦法？

義大利總理倫齊政府提出一項 400 億歐元的銀行重組基金方案，對銀行進行紓困，但此方案違反歐盟監管新規，德國總理梅克爾也不表贊成。尤其德國明年底將舉行大選，在這種敏感時刻更讓相關問題更加複雜。

6. 義大利銀行最迫切的問題？

危機最火燒眉毛的西雅那銀行已有 500 多年歷史，但在 2008 年金融危機爆發後，在衍生性金融商品的鉅額虧損與壞帳持續累積下，其市值已損失高達 99%，先前提出的債轉股計畫更被信評機構惠譽直指是「銀行倒閉的跡象」。西雅那銀行下周將發股籌資 50 億歐元，若政局動盪預計投資人不會認購其股票，恐是倒下的第一家銀行。

7. 義大利銀行業接下來可能怎麼走？

若公投過關，西雅那銀行也順利籌資完成，這當然是最佳的結局，但多數投資人可能不抱此想。若西雅那最終無法籌到足夠資金，外界預料義大利政府最終還是會出手相救避免西雅那銀行倒閉，連帶衝擊義大利整體銀行業信心，引發大規模銀行倒閉潮。

屆時，相關癥結可能變成西雅那銀行是否得先按照歐盟規定進行內部自救，畢竟此舉可能引發義大利散戶大筆損失與反彈，該如何擺平義大利內部和歐盟官方兩造勢力，考驗著義大利政府接下來的應變。