法興大空頭：美國的復甦正逐步邁向「死亡」

法國興業銀行大空頭 Albert Edwards 表示，美國經歷的長期經濟復甦，將面臨「非常傳統的死亡」。這是因為消費會因為通膨快速升溫而崩跌，且明年的貨幣情勢緊縮。

「就算聯準會拒絕緊縮，在債券殖利率及美元走升加速獲利衰退的情況下，貨幣情勢仍將急遽緊縮。」他說。

「明年 Q1 通膨會從零升到 2.5-3%，這將嚴重打擊消費。而川普政府的財政赤字擴張，將無法在 2017 年時避免這個情況發生，因為它會來得太晚，在 2018/19 年才落實。」

 Edwards 分析，最近名目殖利率的上揚，是受到通膨預期的影響，實際殖利率則保持穩定。現在情況的特殊點在於，這並未伴隨著油價的走升。

他認為，成長更快的是實際薪資的通膨，但這被名目薪資通膨的疲弱所掩蓋。但 Edwards 警告，隨著進入高通膨時代，實際薪資的通膨很快的就會降到零。

「我們或許會爭論名目薪資通膨在疲弱的經濟及企業投資環境下會如何升溫，但它的確會上升的。」他說。

他說，這點的重要性，在於這會讓聯準會展開行動。

關於聯準會，他說：「對那些聲稱明年上半年經濟疲弱，因此不該升息的人的看法，我大致上同意，但這並不代表聯準會不會因為薪資通膨升溫而被迫升息。」

Edwards 預期美債殖利率將在未來半年內持續上揚，他相信同事 Stephanie Aymes 的預測，認為 10 年期美債殖利率將越過 2.28%，一路升到 3.00-3.38%。

但他認為，這樣的情況將維持不久，因為下個衰退將讓聯準會又開始直升機灑錢，讓聯邦利率變負的、10 年期美債的殖利率也與日債、德債一樣落到 - 1%。