春節假期資金繼續流出 短期人民幣貶值承壓

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--近日，申萬宏源證券發布研報指出，春節假期期間，全球資金呈現小幅流出的格局。春節期間人民幣即期匯率以貶值為主，人民幣中間價也錄得貶值。受美國近期強勁的數據影響，美元指數突破前期平臺並快速走強，達到了2003年以來的新高，短期來看人民幣貶值壓力依然較大。

EPFR資金流向數據顯示，春節假期期間，全球資金呈現小幅流出的格局，2月18日當周錄得約1.67億美元凈流出，2月25日當周錄得約5.19億美元凈流出。在中國人民歡慶新春佳節的同時，海外市場可謂風云激蕩:歐元區與德國經濟均超預期，歐版QE、歐元貶值與低油價帶來的紅利正助推歐洲經濟走出低迷；美國經濟延續強勁勢頭，耶倫中性表態體現貨幣政策仍具備充分靈活性；希臘問題雖經歷一波三折但最終達成協議，債務危機暫告一段落。

申萬宏源指出，與發達市場的欣欣向榮形成鮮明對比的，是新興市場的步履維艱:標普、巴克萊紛紛調降中國經濟增速預期，新常態下的中國經濟仍有待新的發展動力；委內瑞拉等石油輸出國的日子則更為難過，國內經濟已瀕臨崩潰；俄羅斯、巴西也深陷泥潭，昔日金磚光芒褪色。

全球經濟呈現出發達強、新興弱的不均衡復甦態勢，低迷的大宗商品價格更加劇了這一勢頭。但隨著全球寬鬆浪潮的逐漸顯效及大宗商品價格的逐漸回暖，新興經濟體有望受益。

從以往歷年的數據來看，兩會開幕前后往往伴隨著資金流向的波動，最近兩周的資金流出是否構成趨勢尚待觀察。

從數據來看，中國市場方面，春節假期期間，全球資金呈現小幅流出的格局，2月18日當周錄得約1.67億美元凈流出，2月25日當周錄得約5.19億美元凈流出。截止2月25日當周，四周流入均值約-0.3億美元，上期均值為-1.35億美元。資金本周繼續流出中國股票ETF，當周錄得約5.04億美元凈流出，上周為流出0.25億美元。本周資金轉為流入中國債券，當周錄得約0.2億美元凈流入，上周為流出0.01億美元。

香港市場方面，全球資金繼續流入香港股票，2月25日當周錄得1.96億美元凈流入，上周為流入0.94億美元。四周流入均值約1.51億美元，上期均值約為1.05億美元。資金持續流入香港股票ETF，2月25日當周錄得約1.15億美元凈流入，上周為流入0.77億美元。

滬港通方面，2月13日-2月26日，港股通額度共使用10.89億元，滬股通額度共使用37.87億元；2月13日-2月26日，港股通日均使用額度為2.18億元，滬股通日均使用為7.57億元。春節期間滬港兩地投資者均以觀望為主，成交較為清淡。

申萬宏源認為，春節期間人民幣即期匯率以貶值為主，人民幣中間價也錄得貶值。2月13日-2月26日人民幣即期匯率收盤於6.2589，跌幅為0.22%。人民幣中間價收盤於6.1379，跌幅為0.08%。2015年伊始人民幣貶值壓力明顯加大。

而春節期間離岸人民幣大幅走軟並在很高的水平，即期匯率再次回到跌停板附近，顯示目前貶值是從離岸人民幣市場傳導到在岸人民幣市場，中間價確定以隨行就市為主，2月27日央行將中間價調貶近100個基點也反映了這一點。受美國近期強勁的數據影響，美元指數突破前期平臺並快速走強，達到了2003年以來的新高，短期來看人民幣貶值壓力依然較大。