解讀特朗普成為分析師和投資人新的危險遊戲

有評論指出，耶倫該讓位了。作為美聯儲主席，耶倫的講話一向最受華爾街關注並被仔細解讀，但現在她有了一個挑戰者，這個人就是特朗普。這篇文章具有一定的借鑑意義。

所有新出爐的美國總統當選人都會受到金融界密切關注，以捕捉他們的政策對於市場會產生何種影響的蛛絲馬跡。但特朗普經常使用省略句或不完整句子的講話風格，給外界留下了解讀空間，加之其含義模糊或自相矛盾的競選承諾，都使得破解他的語義更具挑戰。

「他發表的聲明有些瘋狂。他會說一些根本不會成真的奇談怪論，比如在美國與墨西哥邊境豎起高牆，而且讓墨西哥支付費用，」卡內基梅隆大學研究美聯儲歷史的學者暨政治經濟學教授AllanMeltzer表示。

「與他的聲明相比，他的行為卻很有節制，」他說。

周三特朗普大選獲勝後發表的具有安撫意味的演說，就是一個讓決策者和投資人推敲他所說的每一個字的例證。

債券下跌、股市上漲，因投資人初步認為特朗普有些模糊的經濟刺激政策綱領將推動企業獲利和通脹上升。

風險是較高的。共和黨將眾議院和參議院的控制權雙雙拿下，特朗普獲得了在任期內大刀闊斧重塑美國經濟的機會。

特朗普曾誓言要大幅減稅，提高基礎設施支出，放鬆經濟管制，還想廢除奧巴馬醫改法案。他稱這些措施將促進經濟增長，幫助提高那些因全球化而受挫人員的工資。他認為在全球化的環境下「中產階級」崗位遭壓縮。

美國的預算赤字在國內生產總值(GDP)中僅占比3.2%，大大低於2009年時的9.8%，而且當前利率也接近紀錄低位，因此至少在短期內特朗普就有了實行大規模財政刺激的空間。

他在勝選演講中暗示基礎設施是優先項目。特朗普稱他會「重建公路、橋樑、隧道、機場、學校、醫院(和)我們的基礎設施，這一點將是頭等大事。」

在競選過程中，特朗普的演講充滿了各種「最」以及不成熟的想法，這些只會令交易商和經濟政策觀察人士陷入混亂。但這種依靠修辭式推論的演說極具說服力，最終助推特朗普入主白宮。

試圖分析特朗普的談話是一回事。若真要根據他的言論進行投資，對沖基金管理公司SPAGFunds執行長BrianShapiro認為，將面臨超乎尋常的風險。

「我不會對他的話作出反應，但其他世人會，」他表示。「我想如果對特朗普說的每個字都有反應，大家會發作心臟病。」

「溫和版特朗普」

經濟顧問公司FathomConsulting以「溫和版特朗普」來形容這次選舉結果，他們認為特朗普作為總統當選人，將不願或無法實現他的一些較極端偏激政策，像是在美墨邊境築牆、集體遣返移民、以及廣泛的保護主義措施。

「市場正在等着看我們將見到的究竟是那個危言聳聽的競選版特朗普，或是一個採取更為務實作法的特朗普總統，」Sri-KumarGlobalStrategies總裁KomalSri-Kumar稱。

經濟分析師、基金經理人及美聯儲官員都亟欲了解，哪些議題會成為特朗普的優先考量。目前為止，跡象顯示他會推動減稅、增加軍事支出、整頓奧巴馬總統的平價醫療法案。

芝加哥聯邦儲備銀行總裁埃文斯在周二投票日當天表示，他將設法確定新任總統的財政政策究竟是「會更具刺激作用、沒什麼差別、還是更差，」他並表示市場的波動程度將提供線索。

特朗普尚未組建他的經濟團隊。不清楚這個團隊是否會由PeterNavarro來掛帥，這位加州大學爾灣分校的教授研究認為，應對中國採取更加嚴厲的貿易政策立場。特朗普也可能堅持選擇親近華爾街的人士，比如曾在高盛任職的StevenMnuchin，特朗普曾提出由他擔任財長。

「以現在的情況看，特朗普的財政計劃非常模糊，也不太合理，」凱投宏觀駐多倫多的首席美國經濟分析師PaulAshworth說。「預計一些財政計劃會納入議程，但規模可能比特朗普最初設想的要小得多。」

除了Navarro和Mnuchin，不少保守派經濟學家可能會進入視野，比如哥倫比亞大學商學院院長GlennHubbard，他在選戰期間放棄了特朗普，最終可能以顧問身份回歸。

不過特朗普這位電視真人秀節目出身的當選總統，過去就很難保持他在獲勝感言中的那種慎重語調。例如，在競選過程中，特朗普似乎暗示美國可能重新談判債務條件以便獲得更好的舉債協議，此言一出他很快又收了回去。

他過去曾批評耶倫，說她應該為自己的政策行動感到「羞愧」，還曾說她是出於政治原因而維持低利率。如果他在候任期內重複這樣的批評和言論，就可能攪得市場不得安寧。

「有些時候，他已做到了克制，」Meltzer說。「當上總統後還能不能那樣，將在很大程度上決定他的任期是否成功。」(文章來源：路透中文網(博客,微博))