中資出海擴容民企漸發力 併購仍是買方主導

和訊網消息持續數年的中國企業海外併購熱潮仍在不斷升溫，今年前三季度，中企海外併購市場交易總值較去年全年增長近兩倍。近日，全國工商聯併購公會常務理事、致同中國管理委員會委員鄭建彪在接受和訊網《中國經濟學人》欄目採訪時表示，企業海外併購熱情將繼續高漲，而在流動性寬裕的背景下，中企海外併購仍是買方市場。

商務部公布的數據顯示，今年1-7月中企海外併購實際交易金額543億美元，超過2015年全年總額，占同期對外投資額比重也超過了2015年的34%。實際併購金額在10億美元以上的項目達12個。併購市場資訊有限公司統計數據也顯示，前三季度，中企海外併購市場共取得交易總值1717億美元，交易金額較去年全年增長近兩倍。

對於今年激增的海外併購，鄭建彪認為，最大的特點是地方國企和民營企業所占市佔率有了明顯提升，而以前多為央企主導。

但隨著「走出去」企業的增多，交易的失敗率也有所提升。有數據顯示，中國買家的海外併購交易完成率僅為67％，遠低於歐美等發達國家企業的水平。

事實上，儘管融資成本較低使一些地區收購意願呈上升趨勢，但2015年全球賣方信心仍小幅下滑，收購供求之間的差異擴大給賣方在估值方面擁有更大的話語權。

對此，鄭建彪認為，從供求關係來看，大量的企業有出售的意願，本應是賣方市場，但事實上真正能形成交易的只是其中很小一部分，「從這個意義上來說，我倒不覺得是完全的賣方市場，特別是現在中國流動性充裕，加上人民幣貶值，中國企業去海外併購可能還是買方市場。」

他還表示，企業應當把收購作為進入新市場、獲取新技術以及建立發展規模的有效手段，成為支持公司發展的中長期戰略目標，而不是僅僅滿足快速財務回報的短期目標。因此，企業走出去，需要通過分析收購標的資產負債表來評判其是否有提升空間。「如果一家公司已經嚴重資不抵債，市場市佔率也在嚴重下降，通常來說，無論是產業投資還是財務投資進去都是解決暫時困難，如果它不是一個暫時的現象，那它未必是一個好標的。」