動力煤低位弱勢震蕩 空單暫不建議抄底

宏觀訊息

1. 據國家統計局公布，初步核算，全年國內生產總值636463億元，比上年增長7.4%；其中，第一產業增加值58332億元，增長4.1%；第二產業增加值271392億元，增長7.3%；第三產業增加值306739億元，增長8.1%。

2. 據2014年國民經濟和社會發展統計公報公布數據顯示，2014年全年我國原煤產量為38.7億元，較去年同期下降2.5%。

3. 據悉，央行將進行380億元人民幣為期14天的逆回購，這次逆回購的中標利率為4.10%，與上次持平。

現貨市場行情

2月26日，秦皇島港不同發熱量的動力煤平倉價較昨日分別降價5元/噸，動力煤現貨價格繼續下滑態勢；節后，港口煤炭運輸形勢逐漸好轉，港口庫存持續回落，秦皇島庫存減少至802萬噸，逼近800大關；沿海主要電力集團合計平均耗煤量下滑至約35萬噸低位，六大電廠電煤庫存重回1300萬噸以上，存煤可用天數高達38天左右。

近期熱點追蹤

1. 神華集團將2015年公司煤炭產銷量較2014年全年分別下滑10.8%、10.4%，有意壓縮煤炭業務投資。

2. 據悉，此前神華曾確定一季度下水動力煤價格520元/噸，但是下游煤炭需求持續低迷，神華又率先出臺了2月下水動力煤價格優惠政策，最高優惠幅度達20元/噸，5500大卡動力煤價格再度跌破500元/噸大關。

基本面和技術面分析

2月26日，在昨日動力煤主力合約大幅下降的基礎上，動力煤主力合約TC15055低開高收，低位震盪小幅反彈，收盤價455.6元/噸，較昨日上漲1.4元/噸，結算價較昨日有所下滑，位於5日均線以下，成交大幅回暖，持倉繼續增倉。在下游需求逐漸步入用煤淡季、港口庫存高企等格局下，預計期價短期仍將維持弱勢震盪下行態勢，我們建議投資者維持震盪偏空思路，前期空單可持續持有，暫不建議抄底。