歐洲股市築底 可中長線逢低布局

2016 年英國脫歐黑天鵝打亂歐股步調，導致歐股表現相對疲弱。然而，2016 下半年起，各項經濟數據與企業財報已開始釋出正面訊號，歐洲央行也暗示仍有寬鬆可能。國泰投顧認為，政治不確定性加上銀行體質改革未完成，歐股短期仍以觀望為宜，中長期資金則可逢回伺機進場。

* 歐洲重回復甦軌道

歐洲數據出現初期復甦跡象，包括：(1)Markit 10 月製造業採購經理人指數 (PMI) 創近三年新高；(2)ZEW 經濟信心指數連三個月向上；(3)歐元區第三季 GDP 季增率持平，但歐洲央行 (ECB) 預期未來持續成長，英國則上修明年 GDP 展望；(4)企業財報除能源類較差外，多數產業獲利營收呈現正增長。(Bloomberg，2016/11/4；Thomson Reuters，2016/10/20)

* 通膨目標仍未到 央行銀彈隨時出招

歐元區通膨率距離 ECB 目標 (約 2%) 仍有一段距離，因此 ECB 行長德拉吉暗示未來仍有寬鬆空間，並盼望透過加強基礎建設投資帶動就業與產出。英國央行雖未進一步寬鬆，但蓄勢待發隨時因應脫歐及英鎊貶值帶來的風險。(Bloomberg，2016/10/31)

* 政治不確定因素多 銀行體質需調理

英國脫歐協商尚未與歐盟達成共識，脫歐執行方案可能影響跨國企業投資動向及金融業資金布局，並牽動投資人情緒及英鎊走勢；12 月義大利公投可能影響政治版圖、拖累該國銀行改革進程；明年尚有荷蘭、法國、德國等各國大選，雖可能端出財政政策牛肉，卻也使政治風險升溫。

綜觀以上，因經濟初期復甦、企業獲利回溫、央行資金伺機挹注等因素，歐股已經出現築底跡象。然而政治不確定、銀行業面臨挑戰等內部因素，與全球貿易疲弱、中國經濟放緩、美國總統大選等外部因素下，短期震盪機率仍大，建議投資人宜採取中長期布局心態，於震盪拉回時逢低介入。