挑戰敏感神經！桑默斯：Fed維持獨立性的教條該廢了

前美國財政部長桑默斯 (Larry Summers) 周四 (3 日) 表示，美國聯準會 (Fed) 政策的中心原則──即央行應該維持相對於政府的獨立性，已經不合時宜。因為美國經濟正遭受需求匱乏的壓迫，而奄奄一息。

桑德斯於國際貨幣基金組織 (IMF) 發布演說指出，央行的獨立性源於考量到總體經濟政策的問題，但這個問題如今已不合時宜。他解釋，央行獨立性在上個世紀 70 及 80 年代有其必要性，為了對抗通貨膨脹：理由是白宮與國會有時會短視近利尋求通膨意外升溫的好處，這時就得靠 Fed 來抑制長期成本。

然而桑默斯認為，上述問題已是過去式。因為現在經濟面臨的是長期停滯的困境，或是慢性的需求貧乏。為了突圍，他認為美國財政部應該趁目前利率超低發行長期債券，而 Fed 則盡量不要影響到政府籌資。換句話說，他認為政府和央行間的合作關係需要跳脫既往框架，變得更加緊密。

桑默斯坦言，在金融危機發生後不久，美國財政部與 Fed 的政策行動通常相抵：政府需要擴大支出來刺激經濟，因此發更多債籌資；但 Fed 卻大行量化寬鬆 (QE) 收購公債，以縮短債券期限結構來鼓勵信貸。展望未來，桑默斯認為財政部和央行應該協力，以確保刺激措施的所有正面效應能觸及經濟。