交銀國際：維持重慶銀行長線買入評級

萬麗CFA、李珊珊CFA、韓嘉楠：非標投資環比收縮，不良生成速度環比提升

前三季度重慶銀行實現凈利潤29.6億元，同比增長10.7%，較上半年盈利增速持平。3季度應收款項類投資環比下降14%，同業資產和同業負債環比同步增長。以期初期末餘額計算，3季度NIM環比下降7個基點。剔除營改增影響，預計息差環比穩定。3季度單季不良凈生成率約1.0%，同比持平，顯著高於2季度，但與1季度基本持平。前三季度年化信用成本1.45%，較上半年基本持平，撥備仍保持較大力度。撥備覆蓋率281.3%，環比提升6.4個百分點。零售貸款占比持平，票據貼現增長顯著。新增公司貸款、票據貼現和個貸分別占到3季度新增貸款的38%、37%和25%。手續費及傭金收入增速較上半年加快，增長主要來自結算及代理業務、理財業務。基本維持盈利預測，預計16-17年盈利增速分別為9.6%/11.1%，目前16年PE/PB為4.83/0.70倍。維持長線買入評級和目標價6.91港幣。