iPhone7補貼影響獲利 外資維持電信評等、目標價百元以上

中華電 (2412-TW)、台灣大 (3045-TW) 上周法說會後外資多維持原預估的評等，但因蘋果新機 iPhone7/7Plus 熱銷，手機補貼及行銷費用增加，對電信業第 3 季的獲利造成影響，因此，目標價略有調降，不過兩家公司目標價都在百元以上，電信三雄今 (31) 日股價則是下跌，以中華電跌幅逾 1%，跌勢相對沈重。

中華電第 3 季合併營收 585.2 億元，年增 4.2%，歸屬於母公司業主淨利 96 億元，年減 18.7%，每股盈餘 1.24 元，累計前 3 季每股盈餘 4.17 元；外資最新報告顯示，由於 iPhone7 熱銷，在行銷及補貼支出增加下，影響 EBITDA 表現，多維持原先原先評等，但亞系外資及歐系則都微幅調降目標價。

一家亞系外資重申「優於大盤表現」評等，目標價由 122 元下修至 120 元；另一家亞系外資認為，中華電第 3 季 EBITDA 下降 12%，主受行動業務市占下滑，及行銷支出增加影響，另外，寬頻及固定電話業務競爭下，也是未來營運風險，重申「中立」評等，目標價維持 118 元。

歐系外資重申「中立」評等，目標價由 118 元下修至 116 元；美系外資重申「加碼」評等，目標價維持 120 元；日系外資重申「中立」評等，目標價維持 100 元，主要是考量 iPhone 銷售低利潤及高補貼，對後續 EBITDA 可能產生負面影響。

台灣大第 3 季營收 284.49 億元，年增 3%，財測達成率 97%，營業利益 50.91 億元，年減 1%，財測達成率 103%，稅後淨利 39.88 億元，年減 4%，達成財測 106%，每股盈餘 1.46 元；累計前 3 季每股盈餘 4.36 元，前 3 季獲利暫居電信三雄之冠。

外資最新報告指出，台灣大第 3 季受 iPhone7/7Plus 推出的影響，小幅衝擊 EBITDA，歐系外資預估今年到 2018 年盈利下降 5-9%，維持優於大盤評等，目標價由 130 元降至 125 元；另一家歐系外資維持目標價 110 元；亞系外資認為，台灣大第 3 季 EBITDA 利潤率受 iPhone 7 影響，從第 2 季 30.7% 下降 0.6 個百分點，影響不大，維持中立評等，目標價 110.5 元。

電信三雄目前僅剩遠傳 (4904-TW) 還未召開法人說明會，今日股價則是齊跌，中華電以 110 元小低盤開出，一度拉至平盤，盤中跌幅 1.35%；台灣大以 110 元小低開出，一度小翻紅至 111 元，盤中跌幅 0.45%；遠傳以 74.4 元小跌開出，一度翻紅至 75.3 元，盤中跌幅 0.26%。