A/B/C/D 4因素影響、日圓當前走貶情勢會很短命？

MoneyDJ 新聞 2016-10-26 記者 蔡承啟 報導

過去 1 個月來，日圓持續呈現走貶態勢，10 月 13 日更一度貶至 104.5 以下水準 (即美元對日圓升至 104.5 以上水準)、創約 2 個半月來新低。不過日圓此種走貶情勢維持不久？日經新聞發出專文指出，在 A/B/C/D 4 因素影響下，日圓當前貶勢恐會很短命，預估最快可能在明年前半日圓就會再度進入「飆破 100 大關」的局面。

日經新聞報導，摩根大通銀行分析師棚瀨順哉指出，近來日圓會走貶只不過是投機客調整手中的日圓買單部位所致，而投機客此種動向，雖可能會讓日圓再持續維持一段時間的走貶態勢，不過投機客的調整動作預估可能年內就會結束。

棚瀨順哉指出，日圓在 1994 年及 2008 年時都曾發生過長期飆破 100 大關的局面，當時日圓都是先升至 100 左右水準之後隨即轉貶，而在之後過了一段時間 (約 7-10 個月時間) 又轉趨走升、並長期維持在 100 以下水準，而今年 6 月英國脫歐公投結果揭曉前一刻，日圓一度飆至約 99，之後隨即轉貶，而若此次也和之前 2 次 (1994 年和 2008 年) 相同走勢的話，預估明年前半日圓恐會正式進入「飆破 100 大關」的局面。

日經指出，當前也有 4 大因素恐會催生日圓走高壓力，分別是「美國 (America)」、「日本央行 (Bank of Japan)」、「中國 (China)」和「德銀 (Deutsche Bank)」，取其頭文字，稱為 A、B、C、D 4 大因素。

在 A 因素部分：日圓想要持續走貶，就必須美國經濟穩健、市場預期會進行多次升息，不過三菱東京 UFJ 銀行首席分析師內田稔指出，今年到明年美國實際上會升息的次數很有可能僅有 1 次左右；德意志證券分析師田中泰輔表示，若美國景氣尚存不確定因素的話，日圓恐再度向「9」字頭叩關。

B 因素部分：棚瀨順哉表示，日本央行 9 月導入的新型 QQE「附帶長短期利率操作的量化 / 質化貨幣寬鬆政策」恐會推升中長期日圓走高的風險，原因有二，第一為長短期利率恐無法較現行進一步大幅調降、第二為在新型 QQE 下貨幣基數 (Monetary Base) 擴大速度恐趨緩。

C 因素部分：中國等新興國家經濟減速，恐會持續讓市場避險情緒擴散，而被視為是安全貨幣的日圓恐會因此獲得吹捧。

D 因素部分：德銀經營問題等歐洲金融不安情況也將持續成為市場避險原因，且歐洲金融不穩，也會拖累日本銀行類股走跌，如此一來，日本央行恐難於擴大負利率。D 因素和上述的 B 因素擁有密切的連帶關係。

根據嘉實 XQ 全球贏家系統報價，美元兌日圓 25 日升值 (即日圓貶值)0.03% 至 104.22，連續第 2 個交易日走貶；本月來美元兌日圓升值約 2.7%。

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