銀行間隔夜利率大漲 公開市場加大投放助益有限

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--10月25日，銀行間市場隔夜回購利率大漲，非銀機構供需結構矛盾突出，流動性依舊偏緊。因例行繳准、MLF(中期借貸便利)到期、繳稅等因素仍有滯後影響，盡管央行公開市場繼續大額凈投放，對資金面的助益仍很有限。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤上漲14.38個基點報2.3866%；7天利率下跌13.08個基點報2.4157%；14天利率下跌22.17個基點報2.8722%。1年期貸款基礎利率(LPR)維持在4.30%。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報2.2380%，上漲0.70個基點；7天Shibor持平報2.4040%，上漲0.30個基點；3個月Shibor報2.8140%，上漲0.10個基點。

交易人士指出，此前兩日到下午資金都有明顯轉暖，大行出錢增多，不過暖勢都未能持續，第二日早盤流動性重新緊繃。隨着月末臨近，資金面短期回歸寬裕難度較大。當前主要不確定性仍是匯率貶值引發的資金外流壓力，若外匯占款的降速不減，仍需央行進一步補充流動性。在緊繃局面未緩的情況下，今日到期的MLF是否續做仍會影響市場情緒。

分析人士指出，近幾個交易日3個月期左右的跨年資金價格，較往年有提前上漲的跡象。從上周增量續作的MLF，以及昨日中標率漲幅較大的國庫現金定存招標可以看出，當前市場對跨年資金需求較大。綜合近期人民幣匯率壓力、外匯占款等數據看，跨年資金面確實存在一定隱憂。

今日上午，央行在公開市場開展了2350億元逆回購操作，包括1150億元7天期、850億元14天期和350億元28天期逆回購，中標利率分別維持在2.25%、2.40%和2.55%不變。當日有600億元逆回購到期，單日實現資金凈投放1750億元，為連續五日凈投放。

有市場人士表示，盡管央行通過頻繁的市場操作為市場提供流動性，但是期限仍在拉長，導致短期資金成本大幅抬升，流動性短期偏緊。而本周公開市場仍有較大規模資金到期，短期流動性仍需央行繼續呵護。

分析觀點指出，考慮到近期央行連續通過公開市場、MLF以及國庫定存等工具向市場投放流動性，持續表明呵護流動性的態度，預計本周央行還將加大短期流動性投放，助力資金面繼續恢復平穩。但目前一線房地產價格和人民幣匯率都需要向合理價值回歸，而這勢必要求資金面穩健，不能過於寬松。整體而言，短期央行對於資金面的調控姿態預計還將以中性維穩為主。

今日人民幣兌美元匯率中間價報6.7744，較前一交易日繼續下跌54個基點，跌破6.77整數關口並連續第三個交易日刷新逾六年以來最低水平。近期人民幣匯率走弱，主要是由於美聯儲加息預期升溫、美元匯率走強。

《人民日報》刊登的央行副行長易綱文章指出，從較長時間段看，人民幣對美元雙邊匯率彈性進一步增強，人民幣對一籃子貨幣匯率保持了基本穩定，波動率小於絕大多數儲備貨幣，更是遠小於新興市場經濟體貨幣。而且，中國經濟增速保持在6.5%—7%，經濟增長在世界范圍屬於最強勁之列。因此，人民幣匯率將繼續在合理均衡的水平上保持基本穩定，不存在持續貶值的基礎。