聚光科技：PPP項目打造業績新增量 買入評級

儀器儀表市場穩步增長，國內市場規模近萬億據測算，2015年國際儀器儀表的市場規模已超過7000億美元。

制藥和醫療診斷仍然是最大的儀器儀表市場，實驗分析、環境監測和能源工業領域的細分市場同樣受到人們關注。2015年，我國儀器儀表行業規模以上企業4321個，完成工業總產值為9500億元，主營業務收入9378億元，增速迅猛。國內儀器儀表行業存在下游受眾行業分散、高端產品依賴進口、三資企業優勢明顯等特點，進出口逆差仍然存在。

國際龍頭企業多來自美國，業務向高精尖領域傾斜縱觀國際的儀器儀表巨頭，可以看到大部分的企業來自美國，例如賽默飛世爾、丹納赫、安捷倫等。他們多以工業產品起家，之後慢慢向其它應用方向進軍。隨着工業智能化時代到來，儀器儀表行業整合不斷加劇，並購交易事件席卷整個市場，行業內巨頭規模優勢愈加明顯。丹納赫、安捷倫紛紛剝離了其工業板塊，將發展方向集中於科學研究、醫療診斷等行業。同時，中國也有更多儀器儀表公司走上國際舞台，加入到國際化競爭的行列。

聚光科技：儀器儀表領頭羊之一，重點發展高端業務聚光科技(300203,股吧)成立以來，始終專注於儀器儀表和相關信息化軟件產品的研發、生產、銷售和服務，為環境保護、工業過程、公共安全和工業安全提供分析測量、信息化和運維服務的綜合解決方案。

2015年以來，公司主營業務結構發生變化：工業景氣度下滑，而環境監測高速增長；實驗室業務在第三方實驗室開放、公司有效經營的推動下，營業收入大增，未來高增長可持續。

12.5億元PPP項目落地，打造業務新增長點2015年公司與多個城市簽署協議，圍繞智慧環境、海綿城市方面開展戰略合作。近日，公司牽頭聯合體中標黃山市黃山區浦溪河（城區段）綜合治理工程PPP項目，建設期2年、運營期10年。

項目預成交報價12.5億元，合理利潤率達到6.35%。我們認為，此次中標標志着公司PPP業務的重大突破，有利於原先戰略合作協議落地到實際項目，在積累PPP實戰經驗之後快速進行復制。

看好業績高增長，維持買入評級我們強調看好聚光科技的短期和長期邏輯。短期公司將受益於PPP項目落地以及業績加速釋放，目前公司已簽訂黃山市海綿城市PPP訂單，預計未來將在一體化監測網絡建設以及海綿城市、智慧城市領域獲得更多項目。長期邏輯：公司將不局限於單一環境監測產品線，而向儀器儀表龍頭進發。上半年其他儀器儀表業務已有出色增長，其中受益第三方實驗室開放，以及公司對吉天儀器、安譜實驗的高效管理，實驗室儀器業務收入大增40.5%。

預計公司2016、2017年凈利潤分別為4.98、7.18億元，考慮增發攤薄折合EPS1.03、1.49元，維持買入評級，繼續重點推薦。

【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】