海格通信(002465):均值區間(41.10元-45.61元),極限區間(33.30元-49.96元)

股票簡稱 股票代碼 總股本 本次公開發行股份 首日上市交易股份 每股凈資產 上市日期

海格通信 ００２４６５ ３３２５０．６５萬股 ８５００萬股 ６８００萬股 ３．９２元 ８月３１日

發行價 發行市盈率 中簽率 發行方式 保薦機構

３８．００元 ７１．２０倍 １．５１％ 網下向詢價對象配售和網上定價發行相結合 銀河證券

主營業務 通信及相關設備制造

公司簡介：公司是一家專業從事通信和導航設備研發、生產、銷售的現代高科技企業集團，主要為國內各軍兵種提供通信設備和導航設備。公司是我國軍用無線通信、導航領域最大的整機供應商,行業內唯一一家同時擁有短波、超短波、中長波、系統集成、導航專業技術、成熟產品、成套工藝流程和眾多產品的企業；是行業內通信整機廠家中唯一一家承擔全天候覆蓋我國疆土的軍方大型通信科研項目的總體單位。公司多年來為我國陸軍、海軍、空軍、二炮等各軍兵種以及武警、人防等提供通信、導航裝備和服務，取得了良好的經濟、社會和軍事效益。

　國泰君安：42.99元-48.37元

　海格通信是我國軍用無線通信、導航裝備最大的整機供應商。通信設備為公司主要產品，其中短波和超短波電臺是公司核心產品。2009年營業收入為9.49億元，其中軍品收入占比為83.4%。主要產品短波和超短波電臺則分別占軍品收入的34.3%和35.2%。歸屬母公司的凈利潤在2009年為2.12億元，凈利率達到22.3%，報告期間呈下降趨勢。預計公司2010-2012年營業收入年均復合增長率為14.8%。期間每股收益分別為0.73、0.91和1.14元，對應詢價區間29.25-32.90元。

　國金證券：47.00元-49.96元

　海格通信公司長期從事軍工通信產品的生產經營，不僅在眾多產品市場占據了較大份額，更關鍵的是已經完全滲透進入軍品更新換代的研發體系。預計2010-12年公司實現EPS為0.748元、0.952元和1.244元，合理價格為47.00-49.96元。

　中信建投：33.30元-38.50元

　公司在軍用通信設備領域占據較高市場份額，募投項目保證公司快速增長。預測公司2010-2012年攤薄后EPS為0.74、0.94、1.22元。考慮到公司在軍用通信設備中處于龍頭地位，核心競爭力強，給予公司10年45-52倍PE估值區間，即合理區間為33.3-38.5元。