云南實業謀劃新窗口路線

據港媒報道，云南實業（455）曾為云南省窗口公司，2007年底易手予民營企業家方文權，韜光養晦近3年后，手持近5億元現金的云南實業正在靜極思動，方向有二：一為母公司天大集團注入資產；二為內地省、市級領導主動找上門的項目。

改革開放以來，內地各省、自治區、直轄市人民政府到港設立窗口公司的個案頗多，知名度較高的計有：閩信集團（222）、深圳控股604）、北京控股392）、上海實業控股（363）、天津發展（882）等，時至今日窗口公司已成絕唱，然而即使是曾經的窗口公司之于該省份仍然享有獨特的地位及人際關系網。

公司管理層稱，由于證券條例限制，公司不能在兩年內改變原有業務，但他們并沒有停下洽談業務的腳步。想像一下，于內地找項目時，當地領導又引路又背書的可能性，對于云南實業而言，他們還擁有對于這些優質項目的選擇權。這些洽談中的項目包括醫藥及礦產項目。

醫藥業務毛利率約80%

11月22日，云南實業公布截至今年9月底止上半年度業績，股東應占溢利約1949萬元，同比明顯增長1.28倍，主要是由于醫藥產品銷售額大幅增加所致。期內云南實業旗下的盟生藥業，錄得營業額約5140萬元，同比增長約37%；毛利率則為79.7%。

盟生醫藥正在成為云南實業旗下眾多業務中的搖錢樹，旗艦產品「注射用腦蛋白水解物」需求維持強勁增長，「注射用長春西汀」等其他產品的銷售亦錄得大幅增長。營業額增加連同有效成本控制措施令經營溢利率增至74%，上個財政年度同期則為65%。

云南實業旗下的業務還包括礦務、印刷及房地產等。礦務方面，公司持有4個位于「有色金屬王國」云南省內的探礦權。

該公司管理層稱，勘探工程進展順利，部分礦已初步證明具開采價值，最快明年上半年可以進入實質開采階段，其中會澤縣礦區更被省政府基金洽商入股。

兩大股東合持75% 股權

視野放闊點，前幾年窗口企業的重組路上，滕一龍的上實、郭立民的深控選擇房地產路線，王東的北控、于汝民的天津發展走的是公用事業或基礎設施路線，翁若同的閩信想走的是金融控股路線。盡管云南實業只是曾經的窗口公司，然而這重不一樣的身份究竟會走哪條路子仍然備受市場關注。

云南實業目前的股權架構如下：母公司持有63.5%，南浩投資（紅塔煙草、中國煙草總公司云南省公司及云南中煙工業公司共同持有）持有11.5%，余下約25%由公眾股東持有。云南實業上周五（11月26日）收報0.57元，市值約10.66億元，相對持有5億元現金，向下空間有限，股價可堪憧憬