央行連續三月凈投放

盡管央行在7月份最后兩周連續從市場凈回籠資金，但是在本月央行還是向市場凈投放了逾千億流動性。至此，自5月以來，央行已經連續三月向銀行體系注入資金，累計金額達到8510億元。

本周，央行通過公開市場凈回籠了840億元資金，保持連續兩周凈回籠。可是，由于在前兩周央行持續凈投放，因此在7月份內公開市場仍然整體向市場注入資金，投放資金量為1100億元，但上述投放量為自5月以來的最低量。

其實，步入7月以來，伴隨著農行大盤新股發行等影響資金面的短期因素消除，公開市場正在逐步回歸其本位，即在維護現有的貨幣市場利率體系之下，保持市場資金供給平衡。因此，7月公開市場的操作結果雖仍為凈投放資金，但是其性質卻與前兩個月有著明顯的不同。

就凈投放的資金量而言，7月份公開市場合計解禁資金7480億元，僅比6月份少320億元，但是凈投放資量卻只有6月份的五分之一。特別是在7月份的最后兩周，央行持續從市場凈回籠資金，顯然這是在著手平衡前8周連續凈投放后帶來過多的流動性。

在使用的工具方面，7月公開市場操作明顯注重長短結合。一方面，深度凍結過多流動性。7月份內，三年央票發行量達到了2670億元，為三年央票復出以來最大單月發行量；另一方面，則平滑移動資金，通過運用三個月內短期工具，將近三分之一的到期量分布至四季度投放，保持資金在各月均衡分布。

業內分析人士認為，經歷二季度資金緊張高峰后，保持市場合理充裕的流動性環境或將成為下半年公開市場操作的重要因素。這意味著，下半年的流動性雖不至于如二季度那樣緊張，但也不會像年初那樣過度寬松。

因此，在即將到來的8月份，公開市場或許將在近期放慢回籠步伐。其原因在于，光大銀行新股發行將會令機構在8月初增加對短期流動性的需求。同時，8月份公開市場資金到期解禁量僅為3860億元，為前三個季度的最低量。