美歐日3大央行會議紀錄整理 本周聚焦葉倫國會聽證表態

上周美國聯準會(Fed)發布1月27、28日會議的紀錄，元大寶華綜合經濟研究院分析，許多官員抱持「Fed應要維持低利率一段時間」的態度，這讓Fed可能延後至9月以後才升息的機率增加；歐洲央行(ECB)會議記錄顯示與會官員擔心低通膨可能持續太久的風險，並形成通縮問題，因此ECB決定推出超乎預期的QE政策；而日銀於2月18日召開貨幣政策決策會議，維持政策不變，暗示短期內不會推新政策。

元大寶華指出，Fed通篇會議紀錄偏向鴿派，有越來越多Fed官員擔心低通膨恐使Fed偏離貨幣政策目標。另一方面，這次的會議記錄解釋為何Fed要額外新增升息要考量國際發展的字眼，因為Fed擔心，強勢美元、中國經濟不如預期、全球通縮風險和地緣政治風險可能會影響美國經濟。

Fed會後聲明還顯示，與會官員擔心Fed利用「耐心」一詞替代「維持低利率很長一段時間」的用字，可能會讓市場將升息的時點聚焦在很狹窄的時間內，形成潛在風險。基於這些風險因素的考量，有許多官員在這次的會期表示，Fed應該要維持低利率一段時間。這讓Fed可能延後到9月後才升息的機率增加。

不過，元大寶華提醒，這次FOMC會議是在美國公布強於市場預期的勞動市場數據前召開，因此，Fed對於美國經濟狀況的看法可能在勞動市場數據發布後改觀，接下來須聚焦本周葉倫主席在國會聽證時，對於經濟的看法是否轉趨樂觀，以及是否持續對通膨偏低那麼擔憂。

ECB公布1月22日的會議紀錄，與會官員擔心低通膨可能持續太久的風險，並形成通縮問題。因此，為加速貨幣政策效果發揮、並擔心市場若對ECB政策喪失信心可能造成金融市場動盪，ECB決定推出超乎預期的QE政策。

不過，會議記錄也顯示並非所有官員都贊成這次要推行QE，甚至有一些官員認為不用那麼急著採取貨幣政策。由此可知，ECB內部在這次推行QE上有很大的分歧。

所幸，目前ECB的政策規模龐大，且1月會期的承諾明確，只要經濟沒有偏離太多，這樣的分歧不會造成太大問題。只不過，這次會議記錄顯示，若通膨偏低情況始終無法好轉，ECB的政策工具恐怕所剩無幾。

日銀於2月18日召開貨幣政策決策會議，維持政策不變。這次的會後聲明用字與上次變化不大，依然表示經濟溫和成長，並預期這樣的趨勢將持續，暗示短期內，日銀應不會推出新的貨幣政策。