總經成長趨緩 企業財報獲利佳 台股區間震盪整理

近期各國總經數據陸續公佈，全球經濟有降溫的趨勢，但因美第二季企業財報大多表現亮眼，帶動台股在高檔區間震盪。第一金投信金鑽基金經理人許弘政表示，歐洲銀行接受壓力測試雖不若外界預期嚴謹，但整體結果仍顯示歐洲銀行依然健康；在兩岸ECFA簽訂後有助於台股評價提升，年底選舉前政府基金仍將釋出千億資金委外代操，持續挹注市場資金動能，短期將以個股表現為主，建議短線以盤面強勢股操作。

歐洲銀行業監管委員會7月23日公布對91家歐洲銀行的壓力測試結果，只有7家未能過關，而這91家接受測試的銀行資產總規模占歐洲銀行業的65%；歐盟認為，歐洲銀行業總體依然健康，抵抗危機能力較強，國際貨幣基金組織(IMF)亦表示這一結果有利於提振市場信心。

許弘政表示，美國近期跌深反彈，反映第2季企業財報持續改善的利多，但因市場已陸續下修下半年經濟成長動能，加上零售銷售連續2個月下滑，推測短期再漲升空間將會有限；而市場預估中國下半年經濟成長減緩至10%以下，加上房價年增率仍達11%以上，未來資金不易維持寬鬆，短期受農行帶動使上證指數突破月線反壓關卡，後續短多應可持續，對台股也可帶來下檔支撐。

從資金面來看，7月以來外資累積買超已達465 億元以上，三大法人7月以來累積買超也已超過614億元，顯示隨著市場信心回溫，台股底部支撐強勁且有逐步墊高的跡象。時序進入7月下旬，上市櫃公司陸續公布第2季獲利狀況，預估短線股價可望持續反映公司營運狀況，以個股表現為主。此外，電子業下半年雖然有可能旺季不夠旺，但整體觀察，8、9月的營收應有不錯的成長。

許弘政指出，大盤短線仍未脫盤整格局，後續外資要維持買超台股，仍須視美股及陸股而定，短期將以個股表現為主，建議短線以盤面強勢股操作。就中長線來看，台股在ECFA簽訂後有助於台股評價提升，將吸引歐美資金進場，年底選舉前政府基金仍將釋出千億資金委外代操，亦可望提供上攻力道。

就產業來看，目前貨櫃航運及金融業基本面相對明確，電子股能否接棒帶領加權指數上漲則仍待觀察；金融業受惠於央行升息，有利未來淨利差提升，加上5月份國內銀行整體逾期放款比率為近九年來新低，呆帳覆蓋率也來到同期間的新高，中長期趨勢相對正面，ECFA簽訂後亦有加分效果。電子業下游如PC/NB及TV產業，因市場預估第3季季成長幅度將低於過去水準，使得旺季效應與原預期出現落差的可能性大，則成為電子業現階段隱憂。

就中線的投資策略來看，台股即使再回測低點仍是一次好的買點，未來在選股時，先以績優財報股為主，遇拉回可適度佈局，個股表現差異仍大，有政策利多、財報利多或題材利多強勢股，應是盤面主軸。電子看好LED、PCB、晶圓代工、二極體、太陽能、APPLE、雲端、智慧手機等產業個股；傳產則以中國概念、通路、生技、航運、金融等族群為主。

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