陸股吹起反彈號角 低估值績優股具表現空間

(2010/07/27)七月以來(6/30~7/26)陸股展開強勁反彈力道，上證指數上漲7.94%、上海A股上漲7.92%，優於美國道瓊指數上漲的7.69%、道瓊歐洲600指數上漲的5.67%、日經225上漲的1.29%、MSCI亞太(不含日本)的6.33%。台新中國精選中小基金經理人翁智信表示，陸股近期的勁揚主要受到跌深、低本益比、財報優於預期等利多因素所帶動，由於陸股目前本益比仍低於歷史均值，後市政策利多陸續出籠，預期仍有高點可期，建議可優先佈局低估值之績優股。

翁智信指出，就陸股技術面來看，上證指數在2319出現反彈後，目前上升趨勢未破，周KD呈現低檔黃金交叉向上，仍有機會突破季線站上2600點，政策維持穩定將提供A股技術反彈的基礎。在資金面方面，大股東維持增持心態，加上市場買盤逢低佈局意願提高，上證指數自2319反彈以來，成交量由當時的450億人民幣一路擴增至目前的800億，甚至1000億人民幣以上，顯示市場信心回溫。

就中國經濟政策來看，逐漸釋放出政策轉鬆的訊息。在近日召開的中國財政部地方稅改革研討會上，有關人士表示財政部初步規劃於2012年在若干城市試點開徵房產稅，若房產稅試點等到2012年才開始，至少短期間最具威脅的樓市調控政策對房地產的壓力將大大減輕，符合現階段市場認為政策不會再緊縮的預期。

此外，7月中旬中國國務院總理溫家寶的談話中，提到第二季度增長速度比第一季度有所回落，除了基數的因素之外，還有主動調控的原因。溫家寶總理的談話可以看作是對中國經濟增速回落的正面評價，因為其表明目前的經濟狀況在中國政府預期之內，這是對經濟政策的認可，也暗示除非有超乎預期的狀況，否則中國政府不會對政策現狀做出改變。市場在預期政策平穩下，出現逢低進場買盤。

翁智信表示，目前上證指數本益比約16.2倍，仍低於歷史均值的18倍，股價仍處於相對低檔，不過，由於短線漲幅不小，在操作上以不追高為原則，在類股輪動快速下，以低估值的績優股優先佈局，具十一長假及加薪潮題材的消費類股、醫療改革的醫藥類股及政策大力作多的新能源類股皆具表現空間。

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