亞股逢信心危機，投資人低檔佈局

投資人對歐洲金融環境的擔憂加深，加上南北韓情勢升溫，使得全球股市持續修正，道瓊工業指數回測萬點關卡，歐元走弱帶動美元匯率上漲、商品價格下跌，受市場風險趨避氣氛影響，新興市場股市迅速修正，回吐上半年的漲幅或報酬率轉負。

※西班牙區域銀行遭接管，投資人信心流失

歐元區債務問題方面，市場目前的關心焦點放在西班牙，該國不同於希臘、葡萄牙，佔歐元區GDP的比重近12%，2009年西班牙財政赤字、負債分別佔GDP的11.2%、53.2%，西班牙政府為改善體質，日前也發佈了削減財政支出計畫，但前週末區域性銀行Cajas遭接管的消息使得投資人的擔憂升溫，並對歐洲股市帶來負面衝擊。

然而在7500億歐元的援助計畫之下，金融危機在歐元區擴散的機率不高，從信用違約交換利差(CDS)的表現來解讀亦是如此。最近一週南歐四國的CDS雖受市場氣氛影響，均上升60個基點左右，但與5月初的高點相比尚有一段距離，現行希臘5年期公債CDS為734個基點，而歷史高點超過900個基點，而歐元匯率在近期股市探底階段，仍在反覆測試1.22美元的價位，顯示歐元區債務問題的擔憂並未進一步擴散。

※南北韓交鋒，亞洲股匯受波及

亞洲市場則同時壟罩在歐洲債信問題及兩韓衝突之中，近一個月南韓股市下跌超過10%外，亞洲貨幣也多遭到波及。然而檢視過去幾年南北韓的政治事件，北韓製造爭端的目的在於吸引國際注意力及援助，對整體亞洲股市的影響幅度及時間都相當短暫。此次天安艦事件雖造成46人死亡導致事件迅速轉變，但南韓已將天安艦的報告提交聯合國安全理事會，在各國參與解決爭議的情況下，此次天安艦事件最後可能仍會和平落幕，並逐漸為投資人所淡忘。

除了上述市場消息面因素外，亞股包括經濟基本面及企業獲利面表現都偏正向，新加坡、台灣、泰國接連公佈的第一季經濟成長率皆有超乎市場預期的表現，因此亞洲股市面臨的是投資人信心不足的問題。雖然大盤尚未回穩，但MSCI新興亞洲指數高低點修正幅度已達16.7%、與年線的乖離率為8.1%，本益比也落至13.1倍的水準，預期股市向下修正的空間有限，且在信心面問題恢復後，股市的回漲空間應值得期待，投資人在股市低點盤整時期進行定期定額投資，或逢市場劇烈向下波動時單筆進場佈局，都是不錯的投資方式。

中國仍是亞股的主要觀察指標，上海綜合指數受政策緊縮疑慮的影響，盤整時間已超過半年，4月份中國政府推出空前的房貸緊縮措施後指數加速趕底跌破2600點，近期已有止跌回穩的趨勢。後續若政府宏觀調控步調趨穩，配合中國股市目前低廉的股市評價，應有率先回升的機會，此將提升週邊亞洲國家股市的表現。

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