德國近期經濟強勢未必預示前景光明

分析人士表示，德國經濟強勢與危機期間的比較基數較低有關，其經濟發展不及美國，未來經濟增長勢頭可能減緩甚至停滯。

綜合媒體8月26日報道，近期主要國家公布了一系列糟糕經濟數據并令市場遭受打擊，但德國良好的第二季度經濟增長率、大幅增加的出口以及令人鼓舞的經濟景氣，這都令看好該國的人士預計，德國的發展將為其余發達國家指明發展方向。但分析人士表示，有理由相信德國經濟的發展更可能落后于美國，同時過去兩個季度的良好增長勢頭可能減緩，甚至可能在2011年上半年出現停滯。

分析人士稱，德國經濟近期所表現出來的強勢（包括第二季度經濟較前一季度增長2.2%，折合成年率增長超過8%）在很大程度上與信貸危機期間經濟萎縮帶來的比較基數較低有關。作為一個嚴重依賴出口的國家，雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產后全球貿易的停滯曾對德國造成嚴重打擊。

普林斯頓大學經濟學家保羅·克魯格曼(Paul Krugman)此前表示，雖然德國無需應對房地產泡沫破滅的問題，但在本輪全球經濟危機期間，德國經濟的下滑幅度要超過美國。他表示，盡管德國經濟在危機后大幅反彈，但是與美國相比，德國經濟要恢復到2007年第四季度危機爆發前的水平還有更長的路要走。

當然，最新的德國Ifo商業景氣指數已回升至2008年年中的水平，而美國同類指標表現相對疲軟，從這個角度來看，德國經濟回升至2007年年底時水平的時間仍可能早于美國。

除此之外，削減庫存行動在第二季度還在進行，當季德國經濟主要受凈出口和投資推動。獨立咨詢機構Lombard Street Research的Gabriel Stein表示，預計庫存補充在下半年將對經濟構成進一步提振。

德國的出口在很大程度上由中國的需求拉動。不過，在中國采取舉措防止經濟過熱和資產泡沫后，中國經濟增長似乎正放緩。而即使中國沒有采取這些舉措，也有理由認為德國出口的表現難以為繼，因為金融危機誘發因素之一的全球失衡正再度出現，尤其表現在中國的巨大貿易順差和美國的逆差方面。美國可能采取貿易保護措施的風險將對全球各國出口商造成打擊，不僅僅是中國。

另外，歐元此前一路大幅貶值令德國出口商受益。但近期歐元走勢有所扭轉。從長期來看，歐元固有的不穩定性可能導致歐元區分崩離析。一旦這種情況出現，新的德國馬克肯定會顯著升值，從而對德國經濟造成拖累，當然，這只是一個長期的風險。

分析人士表示，近期來看，歐洲外圍國家所實施的緊縮財政政策和通貨緊縮將給德國出口帶來壓力，而如果美國經濟陷入二次衰退也將帶來更多風險。歷史經驗表明，歐元區經濟周期通常滯后于美國，而眼下美國經濟無疑在走下坡路。

(徐明明 實習編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235