PMI回穩 A股震盪向上

◆投資人信心轉趨樂觀 建議布局中國平衡型基金

10月財新中國採購經理人指數（PMI）本周（2日）公布為48.3，較上月回升1.1，優於市場預期，顯示中國製造業頹勢減緩，刺激政策發威，根據中國券商最新報告，比起A股大幅修正時，投資人信心轉趨樂觀，短線上，逾7成投資人認為滬指將在3200到3600 點之間震盪；法人建議，不妨以同時擁抱股債的中國平衡型基金，掌握收益，同時降低波動。

財新PMI已連續8個月在擴張水位50以下，A股近期也在3300到3400點附近震盪，根據國泰君安證券的最新的「A股投資者情緒調查」，在上月人行閃電降準、降息後，短線上，A股區間震盪的上緣可望來到3600點附近。

保德信中國好時平衡基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人徐建華觀察，10月財新製造業PMI各重要分項指標，如產出指數、新訂單指數，以及就業指數均有所改善，雖然仍位處萎縮區間，但已走升至4個月以來的高點；其中，又以新出口訂單指數表現最佳，由於10月外需動能好轉，新出口訂單指數止住前3個月的下滑趨勢，首度回到榮枯分水嶺50以上。

徐建華進一步解讀，從官方版製造業PMI止穩、民間版（財新）製造業PMI改善、9月零售銷售增速走升至今年內最高來看，中國近期的總體經濟數據出現好轉；不過，消費者物價增長仍在走緩、生產者物價萎縮態勢持續，製造業PMI投入成本仍然在低檔徘徊，未來通縮風險仍存，年底前，人行有機會再祭出降息、降準等寬鬆措施。

保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，國企改革是十三五規劃的重要內容，近期可能持續受益，根據中國媒體估計，目前國有資產的資產證券化率不到30%，未來幾年內，將至少有10兆到20兆人民幣的國有資產透過併購、重組、上市的方式進入股市，這是國資改革的重要一步，也是股市重要的投資機會。

徐建華說，中國有「一帶一路」及「十三五規劃」兩大政策驅動，中長線展望看好，只是過去國人的投資重心偏成熟股市、新興市場債、高收益債等資產，在中國股債資產投資比重相對較低；然而，中國股債組合與其他全球資產之間的相關性低，相關係數介於-0.03到0.3之間，這個特性使得投資中國時，「股債組合」可作為有效的風險分散工具。（資料來源：彭博資訊,  2012/8~2015/9）

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