【大行言論】方正證券上調三一重工(600031-CN)評級至買入

方正證券今日發布投資報告，上調三一重工至“買入”評級。基於公司發布公告稱，經公司財務部門初步測算，預計公司2009年度實現歸屬於母公司所有者的淨利潤與上年同期相比增長50%以上。報告稱，受益國家四萬億投資計劃，基礎建設如火如荼；混凝土機械、旋轉鑽機等都實現了高速增速，其中主打產品泵車銷售超過年初計劃28%，旋鑽增速100%以上。2、挖掘機資產注入，顯著增厚公司業績，目前公司已於2009年12月31日前成功完成三一重機投資有限公司100%股權資產過戶事宜。三一挖機繼續維持100%以上高速增長，搶佔競爭對手市場，成功超越現代、卡特彼勒等世界知名品牌，市場份額急劇提升至行業第6名，國內品牌第1名。挖機銷售2009年已成功突破6000台，利潤貢獻超過3.8億元；1月份至今挖機銷售已超過400台，預計全年挖機銷售將輕松跨過10000台大關。3、09年房地產的熱銷帶動房地產新開工建設項目的大量增加，公司樁工機械也實現了100%以上增長。4、受出口的影響，履帶吊產品銷售有所下滑，但是公司積極實施產品結構調整，影響有限。另外09年全年鋼材等原材料價格處於較低水平，這也是公司09年業績大增的一個重要原因。

目前我國城鎮化率水平為45%左右，與發達國家78%和世界平均49%的城鎮化水平相比，還有很大的發展空間。雖然2010年國內固定資產投資增速趨於緩和，但是整體仍將維持30%左右增長，對工程機械產品的需要具有持續性，公司將繼續依托其優秀的創新能力、卓越的管理能力和狼性的市場精神，在國內業務將繼續領跑行業水平，實現快速增長。

報告預計公司 09-10年EPS 分別為1.50元、2.25元，對應2010年PE僅為15倍，PB為4.2倍。作為國內工程機械行業龍頭，國內宏觀經濟形勢良好，城鎮化建設如火如荼，公司管理能力卓越，產品結構合理，市場競爭力強，正處於快速穩定增長期，本應享有一定的溢價。認為公司合理估值區間應為22—25倍，對應股價區間為50—56元，目前股價已嚴重低估。該股今日收跌7.30%，報收30.85元。

更多精彩內容,請登陸財華中國網 (http://www.caihuanet.com) 或財華香港網 (http://www.finet.hk)

FINT[PFSTBMX,175,176,182,192,208]

X