中金公司：維持中國銀行中性評級

中金公司認為，中國銀行一季度業績超預期，維持中性評級。

中金公司4月28日研究報告中指出，中國銀行(601988)手續費凈收入同比增長39%，主要由于國際貿易的強勁復蘇、銀行卡和咨詢業務的快速增長。資產質量環比繼續改善，減值貸款減少60億，減值貸款率下降至1.32%，減值貸款覆蓋率提升至169%。美元債券組合回撥提升盈利。一季度中行美元債券減值準備回撥了約10億，而去年一季度則計提了約30億準備。

凈息差環比收窄3bps至2.04%。中金公司預計，這主要是由于人民幣升值預期減少了外幣存款供給，推高了外幣存款成本，進而拖累了外幣業務的凈息差。而人民幣業務的凈息差應環比改善。中金公司認為，管理層應該將關注點由保持外幣業務的市場份額轉向繼續調整幣種結構。考慮融資攤薄，中行A股交易于10.6x10年市盈率和1.57x10年市凈率。目前，建行10年的ROE比中行的高27％，但10年市凈率僅比中行高15％，中行A股估值相對吸引力不足，維持中性評級。

(王培賢 編輯)

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