股市短期震盪 往下擇優布局

歐洲債信問題影響經濟疑慮未除，使得國際股市陷入不穩，資金退潮。第一金投信金鑽基金經理人許弘政表示，股市短期進入震盪整理，操作上以防禦保守型族群為主，佈局方向包括ECFA受惠股、iPhone 4代機的供應鏈廠商、存在供需缺口的電子業上游元件業者及LED廠商，都可往下擇優佈局。

許弘政表示，全球股市上週以下跌走勢居多，跌幅落在-3至-6%左右。自從在4月底達到18 個月新高點後，道瓊指數至今已下挫10.2%， Nasdaq跌12.9%。台股由8395 高點下跌約14%，德國及法國跌幅為8%及16%。上週德國宣布禁止無憑券放空歐洲政府公債CDS，引發市場擔憂，歐元再度創新低，全球股市重挫。

依據歷史經驗，台股一旦有效跌破年線，短期修正可能持續3個月以上。不過，今年台股的現金股息金額超過7000億元，國內上市櫃公司的配息率可望來到6%-7%。這些對台股資金動能來說，都是一股活水源頭。加上台股經過這一波急修，目前本益比降到約12.7倍，股價相對便宜。

基本面上，行政院主計處日前公布，台灣第1季經濟成長率達13.27%，預測第2季經濟成長率7.66%、第3季經濟成長率4.40%、第4季經濟成長率0.69%、全年經濟成長率6.14%。台灣經濟仰賴出口，雖然對歐出口僅佔10%；但歐洲債信危機爆發後，歐美經濟復甦步調放緩，下半年經濟成長力道仍弱，將影響央行的貨幣決策，因此6月央行升息的機率低，央行將延後升息時間。就當前市場的交易與經濟學家的預期如果歐洲央行在流動性的供應上更積極，歐元的不確定情況將有所改善，一旦歐元回升站穩1.25美元兌一美元以上，歐元區的不確定性對金融市場的影響將稍得到紓解。

許弘政表示，由於第三季為電子業傳統旺季，多家NB及手機品牌大廠六月開始陸續推出新款產品，有利刺激新買氣，而NB及手機主要供應鏈與台灣息息相關(上游元件供應商位在台灣)，有助於推升第三季企業業績表現。就政策面來看，台股仍有ECFA預期簽訂利多，簽訂後應有助於台股評價提升，將吸引歐美資金進入卡位，年底選舉也可望提供低檔支撐。短期台股止跌訊號可觀察歐元匯率止貶、中國股市止跌反彈、南北韓事件發展、電子5、6月業績需求狀況等因素。

因此，就中線的投資策略言之，以第1季淨值衡量的大盤股價淨值比約1.64倍，已到2009年第2季的水準，即使不考慮ECFA的效益，台股已再一次浮現好的買點，隨著指數的下跌，建議投資人可以金字塔式或定時定額的買法逐步建立部位。

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