【大行言論】眾生藥業(002317-CN)升近2%,民生證券給予推薦評級

民生證券今日發布研究報告， 預計眾生藥業(002317)2010-2012年營業總收入分別增長20%、24%和25%，對應的EPS 分別為1.18、1.57和2.07元。結合相對估值和絕對估值結果，合理估值為55元，對應2010－2012 年EPS的市盈率水平分別為46.8倍、35.1倍、26.6倍，給予推薦的投資評級。

基於公司拳頭產品復方血栓通膠囊以眼底病為突破口，分享心腦血管藥物市場以及三七皂類產品的景氣度，膠囊的服用天數較長，保證了業績增長的持續性。該產品有望借助血栓通注射劑的東風，成為口服制劑領域的明星。腦栓通膠囊也將受益於在公司銷售體系在省外市場的擴張，在心腦血管用藥領域和血栓通膠囊形成協同效應。報告預計2010-2012年血栓通膠囊復合增長率在30％以上，腦栓通膠囊增長率在40%以上。

眾生丸在省內市場接近自然增長，而省外市場啟動較晚，考慮到口咽藥物市場的增長率和市場格局，報告認為仍需一定的培育期。預計2010-2012年眾生丸和清熱祛濕顆粒的增速分別為15%、12%。

血栓通膠囊已覆蓋4000家左右醫院，省內和省外市場的收入比重接近1︰1。報告預計2010－2012年，省外的增長率為40%左右，省內市場增速在15%左右，到2012年，省外市場佔公司收入的比重將接近40%。該股今日現漲1.69%，報50.01元。

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FINT[PFSTBMX,52,5203,520316]

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