3大利多題材加持 法巴、瑞信上修聯發科評等及目標價

法巴與瑞信認為聯發科(2454-TW)「Q2起出貨成長動能將開始轉強」、「Q1每股獲利極可能逾10元、並帶動外資圈sell side調升獲利預估」、「新興市場需求將推升2010年營收成長至 19%」等3大利多題材，因此23日分別將聯發科投資評等上調至「買進」與「表現優於大盤」，目標價650和660元，並預估毛利率將從Q2起開始止穩。

據《工商時報》報導，外資圈sell side先前指出3G與智慧型手機晶片尚未有突破性表現，因此造成聯發科股價區間盤整，但巴黎證券半導體分析師陳慧明表示，近期2G與 2.5G手機晶片出貨大幅增長，將降低市場疑慮。

陳慧明預期，聯發科2010年Q1手機晶片出貨將較2009年Q4成長30%至1.2億，佔全球前5大手機廠商出貨量 54%，並較2008年Q1的22%與2009年Q1的37%有明顯增加。

此外，陳慧明估計聯發科Q2手機晶片與營收成長將分別達4%與6%。就歷史紀錄看來，聯發科股價向來與手機晶片出貨走勢呈正相關，意味著股價從Q2初起將有表現。

陳慧明預期，聯發科2010年Q1每股獲利極可能達10.02元，較2009年Q4成長12%；營業費用佔營收比重也有望維持在25%相對低點。依此計算，聯發科2010年全年每股獲利上看40.53元，因此陳慧明將其投資評等與目標價上修至「買進」與650元。

另一方面，瑞信半導體分析師張幸宜表示，市場對聯發科毛利率下滑疑慮可望自Q2開始和緩，2010年全年將維持在 55%，達過去5年的平均水準。預估2010和2011年平均獲利增長19.6%。