【大行言論】中銀國際升萬科A目標價至12.62元,重申買入評級

中銀國際今日發布投資報告，調高了萬科A(000002-CN)的盈利預測，上調每股NAV至12.62元。萬科A在本輪調控中的品牌集中度大幅提高，是調控的受益品種，重申買入評級，並將A股目標價由10.29元上升至12.62元，相當於1倍NAV；將B股目標價格由10.29港幣上調至12.62港幣。

基於2010年三季度，萬科營業收入56.1 億元，同比下降27.4%，淨利潤4.59億元，同比增長6.1%；前三季度營業收入和淨利潤分別為223.8億元和32.7億元，同比分別下降24.3%和增長10.6%。每股收益0.298元。前三季度，公司淨利潤率達到14.6%，比去年全年提高3.7個百分點，但比上半年下降2.1個百分點，報告預期全年淨利潤率約為12.6%。

報告認為，合理的行權條件對萬科管理層而言將形成有效的激勵，也促使管理層利益和流通股東利益更好結合，對萬科管理層和流通股東來說都是好事。

報告指出，鑒於三季度銷售屢創新高，前三季度已經完成了預測的全年銷售額，預計全年銷售金額將達到900億元左右，且8、9月份銷售均價亦比預測明顯提高，從今年公司拿地速度來看，今明兩年開工速度增長將比預測明顯加快，從而為2011-12年業績增長亦打下良好基礎。調高了萬科2010-12年的盈利預測9.8%、10.1%和25.2%，並調高每股NAV從10.29元至12.62元。該股今日收漲3.49%，報收9.20元。

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FINT[PFSTBMX,52,5203,520316]

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