基金經理普遍認為周期性板塊2010年更多為交易性機會

鋼鐵、煤炭、銀行、地產等周期類品種近日出現強勢行情，但基金經理卻對此普遍表示，2010年周期性板塊更多的是交易性機會，消費服務業才是重點。

據中國證券報2月26日報道，近日鋼鐵、煤炭、銀行、地產等周期類品種表現出久違的強勢，在這些權重股的牽引下，上證綜指穩穩站上3,000點，盤中熱點持續涌現，給投資者帶來了市場活躍上漲的預期。

面對周期股久違的上漲，很多投資者不由得問：真的觸底反彈了嗎？基金經理們的回答卻難以讓他們驚喜，“在經濟溫和復蘇的大背景下，2010年周期性板塊更多的是交易性機會。” 

據了解，部分股票方向基金近日沖進鋼鐵股、煤炭股、銀行、地產股等周期性板塊，快進快出是其主要策略，他們預計嚴厲的調控政策可能階段性告一段落，因此這些前期跌跌不休的板塊出現了估值修復的契機，但在貨幣退出前景明朗、經濟溫和復蘇的大背景下，周期性板塊的中長期投資價值并不明顯。

鵬華中國50基金經理黃鑫25日表示，雖然周期性行業的估值相對便宜，但很難走出像樣的大行情。周期性板塊的投資機會只有出現在經濟非常景氣、高速成長的時期，而現在全球未來幾年也許都缺少新的增長點，國內經濟又在溫和復蘇，同時還要努力調整以前過度依靠投資和出口的經濟結構，“在這樣的情況下，周期性板塊并沒有大的投資機會。”博時第三產業基金經理鄒志新也認為，中國經濟將很難重回依靠制造業出口拉動增長的模式中去，外需的急劇減少迫使中國進行經濟結構的轉型。黃鑫等基金經理同時認為，前兩年大宗商品供應不足，但經過這兩年的擴張，供給矛盾已經不明顯，這也導致周期性板塊在經濟復蘇中的反轉動力不足。

25日周期股的反彈顯然是隨地產股的強勢反彈而動。大成基金投資人士表示，坊間流傳的“證監會對房地產上市公司公開和非公開發行股份的申請將于近期重新啟動審核”的消息讓市場對房地產行業的預期轉好。另一方面，從2010年1月公布的數據來看，房價漲幅大幅下降說明政府地產調控政策顯現了一定的效果，如果傳言屬實，預計嚴厲的調控政策可能階段性告一段落。

基金人士還預期，就2月份最新周度食用農產品價格以及生產資料價格指數走勢來看，2010年頭兩個月通脹環比走勢有望較2009年四季度明顯放緩。從這個角度來說，后期公布的經濟數據將會“相對安全”，不至引發更嚴厲的政策。研究人士認為，“這也是適合實現周期股交易性機會的最佳時刻。”

在談到周期性板塊的投資機會時，一些基金經理坦承接下來傳統的操作模式和思路要發生變化，簡言之，以前的投資是建立在宏觀經濟高速增長的背景下，那時的投資可以大刀闊斧，先是尋找景氣行業，這里面多數是周期性板塊，再來尋找其間優秀的公司。如過去幾年的發展重點之一是以出口拉動經濟增長，所以產生了中集、三一、中聯重科等一批大牛股。而現在全球以及中國的經濟進入了溫和復蘇階段，中國還在不斷調整經濟結構，這時候投資上的行業周期并不明顯，需要尋找另外的投資方法，最起碼在投資上要有更多的緯度和更寬廣的視野，“2010年將是基金傳統投資模式的分水嶺。”

據了解，在反思過去行業周期投資方法的同時，越來越多的基金經理奔向了“廣闊天地”，自下而上地選擇個股成了他們較為通行的方式。南方基金積極配置基金經理李源海介紹，2010年投資的重點是要找到那些盈利增長超預期的股票，這也正是眾多基金經理所談到的“結構性機會”。此外，一些基金對于區域經濟的爆炒也并不反感。某基金公司表示，對均衡發展、產業轉移、新興產業的關注恰好意味著區域板塊將受益于政府拉動經濟的政策等。

在基金奔向的廣闊天地中，消費服務業是重點。博時第三產業基金經理鄒志新表示，從長遠眼光看，消費服務業有望異軍突起，而像醫療、零售等面向國內需求的行業將具有長期成長潛力，特別是醫藥行業，本輪醫改對行業產生了根本性的影響，醫療服務需求將會持續釋放，相關的上市公司將可能進入快速成長期，市場表現值得期待。黃鑫等同時認為，全球科技產業正在形成新的突破，比如移動互聯網等，這都提供了價值挖掘的機會。

(嚴洲 編輯)