【大行言論】業務增長可持續,安信證券維持時代新材增持評級

安信證券今日發布投資報告，預計時代新材(600458-CN)未來三年的復合增長率仍將在50%以上，按2010年38倍動態市盈率計算，合理股價在32元左右，維持增持-B的投資評級。

基於今年公司總收入預計約22 億元以上，增長有可能超過50%。受經濟危機影響，去年出口沒有增長，但今年出口增長可能在50%以上；高鐵的建設加快，橋梁支座今年可能增長60%左右；風電葉片去年小批量供貨，今年產能將增長，銷量大幅增長可能在1.5 倍以上；工程塑料今年上半年就已接近去年全年，全年高增長可期。報告認為30%以上的收入高增長的持續性預計至少可持續到2013年，後續增長取決於路外市場的拓展進程。彈性元件出口將隨著國外經濟復蘇而增長，並且短期來看其市場開拓會快於整車；國內車載彈性元件將隨著高鐵的完工而增長較快。其中︰動車組的部分減振產品今年將上車試驗，明年將開始國產化進程。對這一市場容量的判斷為︰年產動車組400 列左右，所需彈性元件約4億元。如國產化完成後，參照公司在高端車輛的市場佔有率，公司預計能佔2.5億元左右，預計三年後達到這一水平。但之前預計2012年以後橋梁支座產品的下滑將減緩車載上升帶來的彈性元件升幅。該股今日現漲1.44%，報30.28元。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182,192,208]

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