【大行言論】新興鑄管(000778-CN)大漲3.2%,國信證券維持推薦評級

國信證券今日發布行業研究報告，慮新興鑄管的資源價值後，認為公司合理的市值在320億元左右，對應股價在17元左右，大幅下跌後，公司股價折讓更為明顯，維持公司“推薦”評級。

基於公司11月17日晚間發布公告︰1）受讓福州卓勝所持金特股份10%股權；2）與金特股份一起對鑄管新疆增資至注冊資本5億元，其中新興鑄管持股67%；3）收購中能睿拓所持祥和礦業30%股權。報告認為公司此次的資產收購及對子公司增資擴股，雖對短期業績影響有限，但該舉措是公司新疆資源發展戰略的進一步延伸，對公司有非常積極的影響，具體體現如下︰1）對金特股份的持股比例提高到48%，將提升公司經營業績；2）增資鑄管新疆進一步增強資本實力，有利於加強其在新疆地區的資源及業務整合，獲得滿意經濟回報；3）收購祥和礦業股權將進一步增加公司資源儲備，提升公司的資源屬性。

報告預計公司2010/2011年每股收益在0.70/0.82元，同比分別增長50%/17%。隨著近期市場的持續調整公司股價也已下跌到8.43元，對應2010/2011市盈率分別只有12/10倍，估值相當低廉。需要再次強調的是，公司資源注入延伸產業鏈將提升公司的價值水平；球墨鑄管業務屬城市管網建設用產品，需求穩步上升具有典型的消費類公司的性質。目前公司的礦產資源部分已經開始開采，股價還未體現公司的冶煉價值，資源價值更遠未體現。在11月8日報告《新興鑄管︰資源注入和消費升級賦予公司全新定位》中按照鐵礦石11元/噸、煤炭18元/噸的資源價值量計算方法即便在目前市場大幅下跌的背景下也具有相當的安全邊際，若考慮進此次公司進行的一系列收購，公司資源屬性更高。該股今日大漲3.20%，報8.70元。

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FINT[PFSTBMX,52,5203,520316]

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