中國年內第六度上調準備金率 年前資金面趨穩

12月20日是年內第六度上調準備金率的繳款日，交易員表示，繳款日結束后，資金面有望漸趨平穩，“年尾瘋狂”或提前結束。

據證券時報12月21日報道，12月20日是年內第六度上調準備金率的繳款日，各大銀行在一周多前便開始了“籌糧”，銀行間市場回購利率也因此連續上漲。昨日漲幅最大的也正是短期的隔夜資金。不過，從市場總體表現來看，中長期跨月資金價格卻并未隨年末臨近而漲幅加大。交易員表示，繳款日結束后，資金面有望漸趨平穩，“年尾瘋狂”或提前結束。

昨日的質押式回購利率出現明顯的“短漲長跌”態勢，前期跨年資金的連續上漲行情或已偃旗息鼓。統計數據顯示，昨日的隔夜利率報于2.1215%，較前上漲12.50bp（基點），成交量也大幅上升至3590億元，為11月初以來的一個半月新高；7天利率則下跌19.17bp至3.5288%，21天及1個月利率同樣下跌了3bp和5bp。對此，大行交易員稱，覆蓋元旦的資金需求已基本籌措到位，但昨日的準備金繳款仍使各銀行收緊頭寸，供不應求大幅推漲了隔夜利率。

實際上，近期債券現券收益率走勢出現的分化，也印證了資金短期偏緊及加息“落空”后市場謹慎情緒的釋放。中債登公司中債收益率曲線顯示，自12月7日至今，由于受到準備金連續上調、短期資金陡然趨緊的影響，3個月左右央票收益率由2.83%連續升至昨日的3.10%左右，漲幅約27個基點；1年期央票由3.02%升至3.24%，漲幅約22個基點；3年期央票則由3.67%降至昨日的3.56%附近，降幅達12個基點。

對此，國海證券固定收益分析師李杰明認為，加息的屢屢落空，以及市場對未來CPI指數有望較目前回落的預期，導致前期受冷落的長期債券品種變成了香餑餑；而央行密集“提準”之后銀行體系短期流動性的驟然收緊，又使得短期限品種現券收益率隨著貨幣市場拆借利率而同步上行，利差有愈拉愈大的趨勢。

同樣，因為一、二級市場央票利率的嚴重倒掛，央行此前5周公開市場操作都“被動”實現了資金凈投放，合計約2820億元。業內人士分析稱，由于是年末，12月份的社會資金支付需求會明顯高于其他月份，央行在保持基礎貨幣合理供應與適當投放流動性之間尋求平衡點，因而“順水推舟”維持公開市場連續數周的地量央票發行。昨晚的發行公告顯示，今日的1年期央票將第4周維持10億元的歷史地量。

本周公開市場到期資金僅有280億元，按照最初規則，本周將有3個月、1年期及3年期央票發行，市場的焦點已集中于，兩周前暫停一次的3年期品種會否在本周“卷土重來”。記者向多位交易員求證后得悉，盡管利差倒掛仍是其數量提升的主要障礙，但近幾日，3年期品種收益率在二級市場呈現逐日下降態勢，一、二級利差已較上次發行時有所縮小，央行意外重啟的概率也無法排除。但即使重啟，也不會對貨幣政策的方向有多大暗示作用。

(付影 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235