止贖門將影響美元貶值趨勢？

單邊式的美元貶值、或者向人民幣施壓，容易引發國際社會對于美國的批評。相對而言，反復波動的美元貶值，可以更隱蔽地實現美國利益的最大化。因此，"止贖門"事件不會對美國經濟造成太大的影響；但有可能是，"止贖門"將成為美國控制美元走勢的一個重要籌碼。

綜合媒體10月22日消息，"止贖門"事件不會對美國經濟造成太大的影響；但有可能是，"止贖門"將成為美國控制美元走勢的一個重要籌碼。

一、美國"止贖門"有再度升溫跡象

10月15日美國銀行宣布暫停其在全美的房屋止贖操作，由此拉開了美國銀行業"止贖門"的大幕。"止贖"是在次貸危機后流行起來的一個詞，通俗點說就是業主失去贖回其抵押房產的權力，是指銀行對于那些無力再繼續償還抵押貸款的業主采取收回抵押房屋的做法，業主此后將無權再贖回這些房產。在表現形式上，次貸危機是對房貸戶過于寬松，而止贖門是對房貸戶過于嚴苛。而對于止贖的殺傷力，一些人將當前美國銀行業的"止贖門"與三年前的次貸危機相比。

值得注意的是，在美國銀行業"止贖門"持續發酵一周多后，美國銀行當地時間10月18日稱，迄今尚未發現一個止贖案件的程序存在問題，從下周（25日）起該行將在23個州重啟一度暫停的止贖程序。

二、市場偏見與超預期分析

1、市場對該事件的預期偏見

據房地產跟蹤公司報告顯示，放貸機構9月收回10.2萬套房產，是這家機構自2005年起追蹤這一數據以來最高值。這一數字8月為9.5萬套。同時，今年第二季度，美國樓市四分之一交易來自止贖房屋出售。美國住房抵押貸款市場規模達11萬億美元。也就是說是，止贖房屋出售在美國的樓市、經濟回暖方面有著不小的貢獻。

為此，白宮發言人吉布斯12日表示，聯邦政府不會"一刀切"，在全美范圍叫停房屋止贖操作，避免打擊房地產市場并妨礙樓市復蘇。

美國眾議院住房及社區小組委員會18日稱，將在11月中期選舉后就房屋止贖召開聽證會。聽證會將在北京時間11月19日舉行，屆時將有行業代表、政府官員和監管機構參加。

市場估計"止贖門"的殺傷力可能類似次貸危機，或涉及數百億美元訴訟成本與賠償。首先，房主如不滿銀行止贖操作不合規可向銀行提出訴訟，其次是抵押貸款債券（MBS）投資者與保險公司亦可向銀行要求賠償，因為銀行已將這些抵押貸款證券化售予投資者及由保險公司承保。若銀行被查實操作違規，還將面臨監管機構的罰款摩根大通MBS分析師在10月15日的報告中表示，銀行未來因回購違約的房屋貸款而產生的損失總計可能高達550億-1200億美元。

2、不同于市場的認識

"止贖門"對于奧巴馬政府是兩難的問題，中期選舉逼近，凍結房屋止贖或許可以幫助民主黨增加人氣，但是，處理不當將可能打擊房地產市場并妨礙樓市復蘇。總體而言，創造經濟復蘇條件仍然是奧巴馬政府的首要任務，加上"止贖門"相對于次貸危機來說可控性較強，因此，該事件不會對美國經濟造成太大的影響。

但有一種可能性是，"止贖門"將成為美國控制美元走勢的一個重要籌碼。從相當一段時間內，美元仍然是國際上主要的儲備貨幣，如果全球經濟出現下滑或危機的情況，美元仍然是主要的避險貨幣。例如，"止贖門"有控制地制造一下危機，那么全球資本階段性流入美元的情況列可能發生。而此后，美國又有借口推出量化寬松政策，從而推動新一輪美元貶值。顯然，在美元反復波動、貶值過程中，美國是最大的贏家。

三、對格局影響分析

單邊式的美元貶值、或者向人民幣施壓，容易引發國際社會對于美國的批評。相對而言，反復波動的美元貶值，可以更隱蔽地實現美國利益的最大化。因此，"止贖門"事件不會對美國經濟造成太大的影響；但有可能是，"止贖門"將成為美國控制美元走勢的一個重要籌碼。

(都穎琪 編輯)

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