分析師Bianco：Fed的通貨膨脹觀點 全錯了

根據Bianco研究機構總裁Jim Bianco指出，近來的通貨膨脹數據，尤其是3月核心消費者物價指數(CPI)，顯示目前的通貨膨脹仍相當溫和，這讓Fed大感安慰，他們相信他們膨脹的資產負債表並不構成通貨膨脹風險。

但是Fed的觀點全錯了，Bianco說。

政府干預房屋市場--尤其是初次購屋稅率優惠--已經扭曲了通貨膨脹數據，他說。

這點極為重要，因為房屋佔了CPI的40%，Bianco指出。「其他的60%自去年夏季次來，呈現上升趨勢，」這就是大多美國民眾感覺他們的真實世界，與政府的通貨膨脹統計數據，大不相同的原因。

目前為止，約有200萬美國人申請初次購屋稅率優惠，因而許多以往的租屋者變成了屋主，租屋需求也疲軟了許多，Bianco說。

這點非常重要，因為CPI中的房價成本，並非以實際房價計算，而是以屋主同等租金(owners equivalent rent)計算，即以房租價格計算，而非以房價計算。

由於眾多租屋者已變成了屋主，近幾個月，租金已大幅下降。

總而言之，政府支持房屋市場的計劃，壓低了租金，這使得核心通貨膨脹數據人為偏低。由於Fed使用核心CPI數據，做為主要通貨膨脹的衡量標準之一，Bianco說央行因而陷入了通貨膨脹安全的錯覺。

由於初次購屋稅率優惠將於月底到期，他相信Fed的錯覺也將跟著結束，預期10年期公債殖利率將會上升，冬季前可能觸及4.25%。

「Fed無意升息，他們想盡可能停留在零利率水平，唯一能讓他們採取行動的因素，便是通貨膨脹上升，」Bianco 說。「如果租金反彈上漲，將使得Fed感到不安。」