諸多負面因素導致海馬股份09年虧損

受海南基地產品更新滯后、鄭州基地尚未釋放產能及大額計提等負面因素影響，海馬股份09年業績為虧損2.48億元。不過2010年公司輕裝上陣，困境反轉趨勢已比較確定。

海馬股份(000572)2月25日發布09年年報，公司09年實現營業收入62.67億元，同比增長2.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.48億元，同比降604.66%；攤薄每股收益-0.25元。

新老基地尚未完成接力，計提加劇09年虧損幅度。2009年，在國家出臺的包括小排量乘用車購置稅減半在內的一攬子行業刺激政策的刺激下，國內汽車乘用車銷量達1,033萬輛，同比增長53%，其中1.6L及以下排量乘用車銷量為719.55萬輛，同比增長71%。但與行業的高景氣度相悖，海馬汽車09年轎車累計銷售約8.6萬輛，同比增速下滑7%。其中，主力車型福美來全年銷量約7.2萬輛，同比下滑16%；海馬3全年銷售9,962輛，同比增長36%。公司銷售乏力的主要原因在于海口基地車型更新脫節，同時鄭州基地尚未放量，公司09年汽車制造業務的毛利率僅為2.37%，導致無法實現盈利。另外，09年8月公司對國三和國二車型計提了1.5億元的存貨跌價準備，進一步放大了虧損的幅度。

新車型投放和舊車型更新換代將是海口基地扭轉困境的出路。09年海馬海南基地受制于車型陳舊，產品的市場競爭力嚴重下滑。不過從四季度開始，公司已經開始加大新車型的投放力度。其中，新款普利馬(MPV)10月底上市后，11、12月的銷量分別為2,099和1,421輛；丘比特(A0級轎車)12月份上市，單月(實際上市天數不滿1個月)銷量為3,776輛。根據市場反應估算，經歷爬升期之后，丘比特的月銷量預計將穩定在7,000輛水平，成為海馬汽車新的上量車型。另根據計劃，海馬S3(SUV)有望在2010年一季度上市，此外，年內福美來和海馬3也都將進行更新換代。

期待鄭州基地帶來驚喜。截至09年底，海馬鄭州基地的15萬輛轎車項目項目已建設完成，初步具備生產條件。2010年，海馬股份的總產能將從目前的約20萬輛(海南基地15萬輛+海馬商務5萬輛)提高至35萬輛。鄭州基地的首款產品福仕達(微客)已于09年11月上市，首款微轎海馬王子也將于2010年一季度上市。另外，公司正積極推進定向增發預案，擬募集30億元將分別投入25億元到海馬商務15萬輛汽車技術改造項目及投入5億元到海馬鄭州汽車新產品研發項目。最終實現鄭州基地30萬輛整車/年，30萬臺發動機/年和30家零部件廠的產能目標。

最困難的時期已經過去。盡管2010年汽車行業增速下滑難以避免，但無論基于海馬海口基地產品結構的改善還是鄭州基地貢獻的逐步體現判斷，公司在2010年走出困境已成為大概率事件。另外，公司在汽車主業之外仍有不少亮點，包括09年出資5億元設立的海馬財務公司以及以3.4億元取得了鄭州經濟技術開發區約89萬平方米的土地使用權。在成功將公司債轉股之后，公司的資金壓力較小，不排除未來會有向金融和地產方向嘗試的可能。

三季報顯示，公司09年1-9月實現營業收入40.75億元，同比減少15.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.88億元，對應前三季每股收益為-0.19元。

截至發稿時，公司股價為7.73元，較前一日收盤價漲3.34%。

(張宇 撰稿)

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