暴跌透露市場心態不穩

盡管本周一滬深股市運行已經比較平靜，行情波動有限，但周二大盤再次大跌。對廣大投資者來說，始于上周四尾盤的這輪瀑布式跳水，令人心有余悸。這倒不僅僅是因為短短4個交易日內，股指從接近3200點的位置一下子跌落到2900點以下，幾萬億股票市值就此煙消灰滅。問題還在于，這一跌把原本市場的看多心態都跌沒了。人們開始考慮的不再是大盤還能漲到哪，而是下方的支撐位在哪里了。

這幾天的暴跌相當程度上改變了人們對股市的預期

其實，回過頭來想想，這次股市的暴跌似乎既有道理又沒有道理。說有道理，那是因為大盤連續上漲了一個多月，本身就有相應的調整壓力。而且作為引發行情產生的最直接因素美元貶值，在最近出現了一些緩和的跡象，這就使得以美元計價的國際大宗商品價格出現了一定下跌，從而對境內的商品期貨市場及相關的資源類股票等構成了不小的壓力。從這個角度來說，大盤下跌甚至暴跌還是有理由的。但是，換個角度來說，美元從長期趨勢看還是在走弱，世界性的通脹仍在持續，國際上因為流動性泛濫而導致的資金向新興市場國家與地區的流動一直在進行。

我們曾經分析過，本次股市上漲很大程度上與境內的政策面及基本面沒有太直接關系，它更多是一種貨幣現象。現在看來，這些因素并沒有根本改變，這樣自然也就不存在股市暴跌的前提。所以，如果要全面地分析這次股市的暴跌，一些技術性的因素(譬如石化雙雄的突然拉高等)是起到了很大的作用。

原本，股市下跌是必然的，但是出現如此大的暴跌則是偶然的。但既然是在不應該出現暴跌的時候出現了暴跌，這背后的市場心態就值得研究。必須承認的是，這波行情啟動時很多投資者(包括相當數量的基金)，都是準備不充分的。但當行情以軋空的形式向前推進時，又極大地刺激了各類投資者的參與熱情。在這個時候，很多人是抱著“搶一把”的心態在操作。也因為這樣，就出現了市場熱點轉換很快，個股間的差距越拉越大等狀況。而且，因為行情的內在動力是資金的不斷流入，并沒有什么政策利多乃至企業業績提升的事情出現，所以，盡管來勢很猛，但基礎并不是很扎實，并不具備展開系統性大行情的基本條件。以至于當“石化雙雄”出現明顯上漲時，市場心態就迅速變壞，投資者普遍不敢進一步做多，相反開始全面做空。在這里，市場的投機性表現得一覽無余。應該說，這種狀況也與當前行情的性質有關的，畢竟是社會資金在各種力量的共同制約下流向了股市，這種制約不具備強制性，所以隨時會改變。

經過一波大跌以后，股市會慢慢企穩，由于推動行情運行的基本條件并沒有改變，因此后市還是有機會重拾上升通道的。但是這個時候大家應該清楚，股市即便是經過了調整后再上漲，其基礎仍然不那么堅固。投資者心態的不穩定，決定了行情在運行中的震蕩會加大。最重要的是，人們對大盤的走勢要有一個理性判斷，那就是后市雖然會上漲，但空間未必大，現在預期過于樂觀并不足取。