大陸升息 陸股、港股短期震盪 中長多走勢不變

中國人民銀行19日晚間在各界訝異聲中，突然宣布調升存貸款基準利率各1碼，消息傳出，引發市場關心此舉將影響中國及香港市場未來表現。第一金投信全球台商基金經理人黃筱雲表示，雖短期震盪難免，但隨十一長假題材持續發酵、十二五規劃的推動，陸股長線可望走升，港股因基本面穩定及資金量能充裕，中長線續攻可期。

綜觀中國市場狀況，十一長假消費力道表現強勁、PMI回升、前8月企業獲利仍逾五成，加上CPI第四季可望滑落，預估中國GDP年增率低點將落在明年第一季，依此推估，陸股在盤整逾一年後，可望接棒上揚。

就香港總體經濟面觀之，8月的消費者物價指數（CPI）年增3%，低於預期的3.1%，若進一步扣除補貼因素，則CPI年增1.9%，未來雖仍有上行風險，但市場預計年底前，CPI可望回落至2%。換言之，香港的通貨膨脹水準仍將位於安全範圍。

在就業狀況部分，香港8月的失業率為4.2%，不僅較前期4.3%來得低，亦低於原預期值4.3%，尤其，值得欣喜的是，8月失業率已降至20個月來的新低，在就業狀況持續改善下，經濟復甦之路將走得更形順遂，民間消費動能可望日益活絡。

就資金面來看，香港8月廣義貨幣供應量（M2）年增5.3%、狹義貨幣供應量（M1）年增12.6%，若進一步從月增率細探，M1、M2僅分別增幅0.4%、2.8%，顯示資金流尚未出現明顯變化。另外，可留意的是，香港人民幣存款量迄今已超過1,000億人民幣，未來資金池可望持續擴大，加上日後海外投資人不需轉換港幣、可直接使用人民幣進行買賣，不僅將有助港幣幣值穩定，亦可望為恆生指數帶來續攻能量。

黃筱雲指出，香港市場未來表現仍得觀察陸股後市走勢。不過，從近日中國人民銀行調升存貸款利率的動作來看，顯示中國政府認為其經濟基本面仍趨穩定，升息1碼影響有限。尤其，若觀察在香港掛牌的中國國企股（H股）指數在2003～2008年升息循環的表現，可發現在升息循環初期，即使升息後股市曾經短暫回挫，但並未使盤勢反轉向下，反而出現超過兩年以上的多頭行情。

整體來看，大陸此次升息動作並不影響陸股中長線升勢，尤其，明年起將推動的十二五規劃方向已於18日正式定調，調結構、保增長的基調不變，且內需消費仍為經濟發展主軸，加上將重點培育七大戰略性新興產業，如節能環保、生物產業、新能源、新材料、新一代資訊技術等產業，台灣生技、高科技相關類股可望受惠其中，台商企業未來獲利及台股後市表現亦值得期待。

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