政策規則密集出臺 A股震蕩多變或成常態

分析文章稱，各種利好和利空因素接踵而至，使得各大研究機構對于A股市場全年走勢的預測趨于謹慎，隨著政策和規則密集出臺，A股震蕩多變將成為2010年股市的一種“常態”。

據證券日報2月23日報道，各種利好和利空因素接踵而至，使得各大研究機構對于A股市場全年走勢的預測趨于謹慎。而在剛剛過去的春節長假中，后市走向、倉位比例和持股結構也成為普通投資者討論最熱、爭議最多的話題之一。 

事實上，2010年以來滬深股市頻繁震蕩，已經在一定程度上折射出了中國股民的困惑。不過，這并不妨礙大多數投資者以相對樂觀的態度應對市場的變化。

政策和規則密集出臺。A股在多變環境中邁入虎年。春節長假后的首個交易日，滬深股市以窄幅震蕩、雙雙微跌結束交易。在多變的市場環境中，中國股市邁入了農歷虎年。

這似乎是新中國股市歷史上最難以捉摸的一次新春開局。 

歲末年初，備受關注的股指期貨開始加速推進。2月8日，股指期貨投資者適當性制度出臺，20日中國證監會正式批復股指期貨合約和交易規則。而在虎年股市開市的30分鐘前，中國金融期貨交易所開始正式受理投資者開立股指期貨交易編碼申請。

節前休市后，滬深證券交易所發布通知，就融資融券業務試點初期標的證券名單與可充抵保證金證券(擔保品)的范圍、折算率及相關事項作出明確規定。這意味著作為中國股市的另一大機制創新，融資融券也已經呼之欲出。 

與此同時，宏觀經濟環境也呈現多變的特征。2月25日，中國央行將實施2010年以來的第二次金融機構人民幣存款準備金率上調。加上此前央行頻繁通過公開市場操作回收流動性，“緊縮”預期正日漸成為影響股市的重要負面因素之一。 

“政策和規則的密集出臺讓股市環境變得異常復雜，這在以往的農歷新年并不多見。”上海天相投資咨詢公司首席分析師仇彥英說，這預示著震蕩多變將成為虎年股市的一種“常態”。 

實際上，影響虎年中國股市的因素遠不止這些。進入2010年以來，A股市場新股發行速度加快，其中1月份IPO數量和融資額方面繼續在全球保持領先，當月全球前十大IPO中國企業占有七席。根據知名會計師事務所普華永道的預測，中國內地股市2010年全年融資總額有望超過3200億元人民幣。 

以吸引“全球最好的公司”為目標的上海證券交易所國際板，相關規則有望在2010年底制定完畢。機構預測，如果國際板在虎年推出，融資規模或將達到千億元。這意味著中國股民將能在家門口買到匯豐、西門子這樣的跨國企業股票，新中國股市也會在其20歲生日之際完成由“半封閉市場”到“國際化平臺”的轉身。 

各種利好和利空因素接踵而至，使得各大研究機構對于A股市場全年走勢的預測趨于謹慎。而在剛剛過去的春節長假中，后市走向、倉位比例和持股結構也成為普通投資者討論最熱、爭議最多的話題之一。 

事實上，2010年以來滬深股市頻繁震蕩，已經在一定程度上折射出了中國股民的困惑。不過，這并不妨礙大多數投資者以相對樂觀的態度應對市場的變化。

來自東吳基金管理有限公司的觀點認為，目前A股市場正處于“蓄勢調整”階段，全年而言市場整體仍然存在投資機會。其中，受益政策推動的行業以及與其產業鏈相關的行業存在獲得超預期收益的可能。 

而在興業全球基金投資總監王曉明看來，基于流動性推動、預期恢復和風險偏好上升帶來的A股市場趨勢性上漲整體上已經告一段落，市場將逐漸“回歸價值、回歸基本面、回歸長期成長”。

在投資者對虎年股市“虎虎生威”的美好期待中，中國A股市場22日在早盤低開之后，其間雖然偶有震蕩上行，但最終上證綜指仍以3003.40點報跌收盤。 

然而，節后首個交易日的表現與股市未來一年的走向并沒有必然的聯系，面對“后金融危機”時代更加復雜的國際國內形勢，以及中國A股市場股指期貨上市、醞釀國際板交易等一系列創新舉措的推出，復雜與期待，將是中國股市投資者虎年投資心境的兩大寫照。 

在全球主要經濟體中率先復蘇的中國經濟在2010年將走向何方，將是決定虎年股市走向最重要的因素。不少投資者對2010年中國經濟和股市的增長充滿信心。

“宏觀經濟才是股票市場最終走向的根本動因，隨著中國經濟重回上升周期，上市公司的基本面也會逐步向好。”位于中國西部寧夏回族自治區首府銀川的股民鄒琬琳說。 

事實上，對于虎年的中國投資者而言，提出更高要求的不僅僅是全球經濟走向的不確定性，同時也有來自中國股市自身新變革的挑戰。22日剛剛允許開戶的股指期貨即是其中重要的變革措施之一。

“股指期貨的推出意味著A股市場從原來的‘單邊市’邁向‘做空時代’，有利于股市的平穩發展，避免股市大起大落。”長期投資A股市場的中國股民李善華說，“但股指期貨本身是一個風險極高的投資品種，它既可以讓投資者獲得數倍于本金的收益，同時也可能讓其賠得‘血本無歸’。” 

22日，李善華并沒有趕到期貨公司去開戶。“風險太大，我覺得自己還沒有準備好。” 

盡管虎年首個交易日遭遇股市下跌，但不少專業人士仍然對虎年中國股市向好發展抱有信心。齊魯證券研究所高級分析師馬剛說，與牛年中國股市更多依靠政策面、資金面推動不同，虎年中國股市上行的主要驅動力將來自于上市公司業績本身。在目前國內宏觀經濟形勢繼續向好的大背景下，緊縮信號沖擊的是股市短期投資心態，中長期走勢不會反轉，價值投資的理念將更加深入人心。

(程曦 編輯)