低空開放下的通用航空投資盛宴

《低空空域管理改革指導意見》出臺，提出了深化低空空域管理改革的指導思想、實施步驟等，還對低空空域進行了分類劃設，并提出了未來5到10年低空管理領域的改革目標。光大證券認為，通用航空產業鏈上下游公司將受益很大。

光大證券11月15日研究報告指出，《低空空域管理改革指導意見》出臺，《意見》提出了深化低空空域管理改革的指導思想、實施步驟等，還對低空空域進行了分類劃設，并提出了未來5到10年低空管理領域的改革目標。《意見》特別明確，要深化沈陽、廣州飛行管制區試點；并在2011年后全國推廣，在北京、蘭州等五個飛行管制區分類劃設低空空域。而在開放的垂直高度上，各類低空空域垂直范圍原則為1000米以下。

低空放開掃除了中國通用航空發展最大的障礙

《意見》的出臺標志著空軍與民航在一定程度上達成了妥協。盡管放開高度只有1000 米，略低于預期，但仍然是可喜的進步。一般來說，通用航空垂直區域的飛行高度主要在相對高度3000 米以下。例如，我國農林類航空作業飛行高度一般在相對高度15 米至300 米左右；航空運動、訓練以及旅游觀光飛行一般在高度1500米以下；廣告飛行一般在相對高度3000 米以下；跳傘飛行通常在2400 米以下；航空攝影、物探、遙感等飛行主要在標準氣壓高度3000 米至7000 米左右，有時也達到8000 米至9000 米。也就是說，《意見》仍屬于小步慢走型，帶有試探摸索的味道，但畢竟是邁出了可喜的第一步。我們認為，未來將逐漸放寬至3000 米以下、5000 米以下，但這一進程要看試點地區的效果而定。

中國通用航空產業基數小 與民航客貨運相比還處在初級階段

目前，中國通用航空的飛機數量、飛行員數量和企業數量均令人汗顏。從機隊規模來看，我國目前擁有航空器總數在15 架以上企業的有10 家，僅占企業總數的11.3%；擁有6-14 架的24 家，占企業總數的27.3%；5 架（含）以下的有54 家，占企業總數的61.3%。截至2008 年底，我國航空運輸機場160 個，通用航空機場僅為70 個；航空運輸飛行人員共14170 人，而通用航空飛行員為3076 人（含持私用駕照的806 人）；航空運輸航空器總數為1308 架，而通用航空的航空器總數為898 架。2008 年航空運輸共飛行約382 萬小時，而通用航空飛行總量僅為25 萬小時。我們認為，通用航空的“短腿”是歷史原因造成的，隨著制約行業發展的障礙逐漸消除，行業基本面迎來重大轉變是完全值得期待的。

通用航空進入加速發展期 未來增長潛力巨大

中國通用航空的飛行小時數從1999 年的4 萬飛行小時達到2009 年的13 萬飛行小時，復合增長率達到12.5%。隨著政府態度的積極轉向，低空開放進程的加快，未來10 年將保持比較高的速度增長。我們認為，如果說干線航空、大飛機發展是中央政府行為的話，那么通用航空發展則是地方政府主導的市場行為，地方政府可以大有作為，而且將是通用航空發展的最大受益者。試點地區完全可以在機場周邊逐漸形成一個獨特的商業生態，不僅可制造大量就業機會，增加地方政府稅收，還能拉動內需，促進地方經濟發展。因此，地方政府
將以最大的熱情、最優惠的政策來發展通用航空，這也是通用航空發展最大的推動力。

公務航空市場將率先啟動

從通用航空的用途范圍來看，與政府公共消費相關的主要是公務飛機、農業、林業、地理測繪、航空攝影、緊急救援等，與個人消費者相關的主要是航空運動和觀光旅游。我們認為，我國政府機構和大型企業對公務航空領域的消費能力和消費意愿已積累到一定程度。目前，公務機便宜的約1 億元，貴的約4 億元。統計顯示，2008年我國公務機數量一共28 架，2009 年約46 架，一年的增長率即高達64%。公務航空具有省時、高效、保密、舒適等優點，是為私人或團體量身定做的飛行服務。同時，在經濟發展水平較高的長三角、珠三
角地區，企業、個人自行購置航空器的現象已屢見不鮮。民營企業家、大型國企、政府部門將是公務機的潛在用戶群。

通用航空產業鏈上下游公司將受益很大

從目前的時間窗口來看，通用航空產業上下游公司剛進入正常發展軌道，如果切入加速軌道，產業發展將進入黃金10 年。產業鏈上下游受益的公司主要有通用航空運輸企業中信海直；航空維修企業海特高新；航空裝備制造業如哈飛股份、貴航股份、航空動力；航空材料制造商博云新材；航空管控系統像川大智勝、四創電子；以及機場地面設備制造商威海廣泰。綜合企業實力與市場需求，我們最看好的依次是中信海直、航空動力、貴航股份、哈飛股份、威海廣泰和海特高新。

(吳蘭蘭 編輯)

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