基本面偏空滬鋅短期將維持弱勢震蕩

上海期鋅16日早盤延續弱勢格局，有分析認為，2月超預期的CPI數據引發加息預期，這種緊縮的憂慮近期可能還將影響市場氛圍，且鋅市消費旺季遲遲未現，預計鋅價短期走弱可能性較大。

綜合媒體3月16日報道，上海期鋅近日走勢偏弱，16日滬鋅大幅下挫2.30%。究其原因，2月CPI同比增長2.7%，超過一年銀行定期存款利率，引發市場擔憂中國方面將要加息，這種憂慮已經抵消基本金屬庫存近期持續減少及美元下跌所帶來的利好影響。

目前，三月已經過半，市場所期待的鋅市消費旺季卻遲遲未現，據悉，目前國內礦山已經開足馬力生產，而下游廠商雖也全面恢復了生產，但需求的恢復速度依然難敵供給的增速。雖然市場依然看好旺季需求，但下游消費何時能夠真正啟動仍需進一步觀察，至少目前來看，作為消費的先行指標，倫敦注銷倉單仍處在3,000－4,000噸的地位的事實說明短期內中國市場需求沒有重大改觀，下游采購的疲弱將繼續制約內外鋅價的上漲幅度。

因為全球鋅市2010年消費的重點仍在中國，外盤鋅價在上漲的同時不得不顧及滬鋅的反應，倫鋅一廂情愿的上漲終難擺脫滬鋅跟漲無力的拖累，截至到3月11日，鋅市內外比值已經縮小到7.86，現貨鋅進口虧損走闊至近1,300元/噸，遠月合約進口虧損亦達到800元/噸之上。目前內外套利窗口依然關閉，而國內現貨市場的主流貨源仍是國產鋅，進口鋅難尋蹤跡。

雖然頻頻爆出的利空題材令鋅價走勢反復，但商家長期看好鋅價的觀點不變，目前商家將更多關注的目光放到了3月下旬到4月的市場消費上，屆時若需求確實強勁則對鋅價將構成實質性利好支撐，否則內外鋅市后期走勢將令人堪憂。

此外，2月份CPI同比增長2.7%，此前市場預期為2-2.3%；PPI同比增幅5.4%，高于預期0.4%，兩項指標均超市場預期的表現頓時引起股市及商品價格盤中的跳水行情。其中，期鋅因之前走勢偏強于其他金屬，導致其在回吐盤的打壓下，成為基本金屬中跌幅最大的品種。中國數據的公布立刻引起了業界對中國將提前加息的預期，相對外界的擔憂，中國國家統計局發言人的表述則顯得相對樂觀，該發言人稱，中國2010年的通貨膨脹將溫和可控，伴隨季節性因素的消失，3月份CPI升幅將有所放緩，同時，中國前兩個月的中國工業增加值的上升也并不代表目前工業領域存在過熱的跡象。而對于中國在過去的四個月中通脹指標連續上升，有分析人士認為，目前市場普遍預期央行加息周期在二季度，但考慮到目前加息心理及市場條件已經具備，央行很可能采取出其不意的策略，選擇在二季度初開始加息。從其他數據看，1-2月國內工業增加值較2009年同期增長20.7%，顯示了在消費繁榮推動下，工業產業正在逐步全面復蘇；同期，城鎮固定資產投資也較2009年同比增長26.6%，顯示了積極財政政策推動下，國內投資活動表現的較為活躍。

綜合來看，中國2月份經濟數據表現良好，但可喜的數據背后卻埋埋了另一種憂慮，即加息預期的增強。2009年開始的“兩松”政策中的財政政策目前尚未動搖，進而確保了國內投資穩步健康地增長，而貨幣政策卻由最初的“寬松型”過渡為現在的“適度寬松”，雖然寬松一詞尚未改變，但政府明松暗緊的政策性轉向已經被市場所“識破”，預計后期在保障經濟健康發展和抑制流動性上，政府將延續這種搖擺不定的策略，而鋅價的走勢也將在撲朔迷離的政策中變得更加反復。此外，目前國內下游消費現在仍是觀望氛圍濃厚，大多消化節前庫存為主，較高的庫存是令鋅價承壓的另一個重要因素。因此，預計鋅價將維持寬幅震蕩走勢，短期震蕩走弱可能性較大。

(劉洋 編輯)

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