流動性上揚成台股牛市信號！分析師：與90年代初期漲幅情形類似

上揚的流動性，真能為台股增添光采嗎？答案似乎是肯定的。

這樣的可能性似乎很高。《MarketWatch》報導，一位分析師認為，台灣現在的經濟情勢與 1990 年代初期的景況十分類似，而那時至 1997 年為止，台股加權指數上揚了 3 倍有餘。

野村證券分析師 Sean Derby 在其報告中表示：「台灣的貨幣政策非常寬鬆，而這樣的情形在 1990 年代初期出現過。」僅管現在的情勢不完全與當時雷同，但是某些地方卻是不謀而合。

1990 年代初期，台灣利率追隨美國聯準寬鬆的貨幣政策，對台股形成了強勁的推升力道。在資金已然到位、利率低檔、通膨情勢也使得投資低風險資產不那麼吸引人的情況下，錢潮大幅湧入股市，其中很大部分的挹注來自零售投資人。

如此強勁的力道一路推升台股，直到 1997 亞洲金融風暴為止才告終。Derby 以為，現在的情形也那時有諸多神似之處。其一，儘管去年物價跌幅劇烈，但是無可諱言的通膨壓力正在累積，M1 貨幣供給於去年 11 月年增幅達 28.6%，為 20 年來最大的升幅。

Derby 指出：「若一如我們預期的通膨壓力上揚、實質利率急遽轉負，那麼台灣的貨幣系統將面臨投資人行為的劇變，且資產將重新配置。」

同時間，台灣利率將持續保持在低檔，畢竟央行擔憂近期上調利率將推升新台幣，如此一來將傷害台灣的出口。Derby 表示：「台灣當局明顯得不願僅緊縮貨幣政策或是讓台幣升值，因為這將損害競爭力。」

花旗的經濟學家也預測，台灣將維持低利率直到 9 月底為止。Derby 以為，這讓台股成為良好的投資環境。