期指是境外市場機構避險首選工具

荷蘭合作銀行股票衍生品部董事黃集恩先生表示，盡管在境外成熟市場可供選擇的避險工具較多，包括股指期貨、個股期貨、選擇權以及其他各種各樣的OTC產品等，但股指期貨是機構投資者的首選。

據中國證券報9月16日報道，“盡管在境外成熟市場可供選擇的避險工具較多，但股指期貨是機構投資者的首選”，在上海證監局與中金所聯合主辦的“股指期貨套期保值研修班(上海轄區專場)”上，荷蘭合作銀行股票衍生品部董事黃集恩先生表示。

黃集恩指出，在境外成熟市場上，當股票投資者面臨市場風險需要進行避險操作時，可供選用的避險工具包括股指期貨、個股期貨、選擇權以及其他各種各樣的OTC產品等，但總體比較下來，股指期貨的優勢最為明顯。

主要表現在：第一，股指期貨的信用風險小。股指期貨是在交易所集中交易的場內產品，其交易結算由交易所作為中央對手方，且采用當日無負債結算制度，基本不存在交易對手方的信用違約風險。其二，股指期貨的交易成本低。OTC產品的交易協議中不僅存在資金方面的交易成本，還存在由詢價、談判等因素引致的時間成本，因而總體交易成本相對較高。其三，股指期貨的適用范圍廣。其四，股指期貨的流動性好。股指期貨產品是標準化的期貨合約，在交易所集中交易，成交活躍，報價連續，交易靈活，為機構避險提供了極大的操作便利性。

黃集恩表示，從境外成熟市場的交易數據看，機構投資者是股指期貨市場的主要參與者，其交易目的以套期保值為主。據香港交易所公布的2008/7-2009/6期間的統計數據，在恒生指數期貨的投資者結構中，機構投資者占比為63%，個人投資者占比為37%。在交易量結構中，機構套保的交易量約為32%，且參與交易的機構數量眾多；盡管投機交易的交易量過半，但實際參與交易的投資者數量并不多，且多為個人投資者。投機交易量較大的主要原因是在股指期貨T+0交易制度下個人投資者頻繁地進行日內交易，這與當前滬深300股指期貨市場頗為相似。

(陶瑋瑋 編輯)

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