專家：中國向"三價"宣戰 升息周期開始

在第 17 屆 5 中全會閉幕翌日、內地第 3 季重要經濟數據公布前夕，央行於昨 (19) 日晚突然宣布，自今 (20) 日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率 0.25% 。這次重新祭出加息利器距離 2007 年的最後一次加息，已時隔 2 年又 10 個月。專家分析，這次央行加息主要是要壓抑近期內地居高不下的通膨，中央宣戰「三價」-- 樓價、股價、物價的意味明顯。而這次加息可能標誌著一個加息周期的開始，但會否成為一次連續的加息過程卻言之尚早。

香港《文匯報》報導，央行宣布，自今日起，金融機構一年期存款基準利率上調 0.25 個百分點，由現行的 2.25% 提高到 2.5% ； 1 年期貸款基準利率上調 0.25 個百分點，由現行的 5.31% 提高到 5.56% ；其他各檔次存貸款基準利率據此相應調整。

值得注意的是，市場普遍對這次央行加息預計不足。央行行長周小川早前在世界銀行年會上曾明確表示，內地年內將不加息，並制定了一份容忍通脹的中期計劃。

自 2007 年「防通膨、防過熱」的 6 輪加息後，由於連番自然災害及隨之襲來的全球金融海嘯，內地於2008年全年進入「降息」通道，先後下調基準利率 5 次， 2009 年全年則未有出手撥動利率。

2010 年，被業內稱作金融危機復甦時期的「寬鬆政策退出期」，隨著日漸增加的通脹預期，「加息」的聲浪愈來愈緊密。年內，內地央行三度上調存款準備金率，月內又特別要求內地 6 大商業銀行上調其存款準備金率 50 個基點，但此前「加息」利器一直未出手。

不過，分析人士認為，央行出其不意的加息將有利於平抑內地現時居高不下的通脹以及虛高的資產泡沫。國家統計局數據顯示，內地 8 月份 CPI 創出 22 個月的新高，達到 3.5% ，與此同時，很多機構預期 9 月份 CPI 仍將創出新高。事實上，由於 CPI 的高漲，自今年 2 月以來，內地已連續 8 個月出現「負利率」的情況。

至於內地民眾普遍關注的樓價，今年以來，政府在連續出台政策之後，樓價一直僵持不下，因此，市場一直寄希望於央行可以再度祭出加息這面大旗。 一位不願具名的國務院發展研究中心高層則告訴香港文匯報記者，「與歐美國家經濟恢復前景尚不明朗相比，中國經濟已經非常明確的企穩回升，因此，現在央行運用利率工具調控經濟非常明智。」 此外，上述人士還特別強調，這次加息也表明中國的貨幣政策具有獨立性。

內地經濟學家分析指出，對經濟下滑擔憂的消退、消除「負利率」的輿論壓力、 CPI 可能持續 3% 左右的預期、匯率回歸彈性對利率制約的消除，是加息驟至的主要原因。而當中市場普遍預測 9 月份的 CPI 可能達到 3.7% 或者更高，居民面臨物價飛漲的壓力，中央宣戰「三價」—樓價、股價、物價的意味明顯。

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儘管今年 4 月以來，中央宏調政策頻仍，但內地樓市依然高燒不退， A 股亦一路狂飆，滬指於昨日一舉突破 3000 點，創今年 4 月 21 日來新高，與高樓價、高股價相呼應的是，內地通脹水平升溫，普羅百姓感受頗深。

而加息利器在本周四內地重要經濟數據公布前夕「搶閘」出爐，暗示本周揭開面紗的 CPI 升幅可能超出預期。商務部國際貿易經濟合作研究院國際市場研究部主任趙玉敏在接受香港文匯報採訪時表示，央行是次加息出乎意料，這可能意味著即將公佈的經濟數據超出預期，尤其是通脹率高出預期，而在過去的 3 年間，中國一直維持著適度寬鬆的貨幣政策，央行在此時選擇小幅度的加息有助於緩解通膨壓力。

她進一步指出，由於目前市場普遍預測 9 月份的 CPI 可能達到 3.7% 或者更高，第 3 季 GDP 增速在 10% 左右，這些因素都進一步增加了加息的「籌碼」。同時，她表示，是次加息 0.25 個百分點力度不是特別大，這為央行未來進一步加息預留了空間。

對於目前各國央行紛紛放鬆貨幣政策的大環境下，中國央行選擇加息，國金證券宏觀經濟分析師曹陽稱，「目前國際大宗商品市場價格飆升，中國是國際大宗商品最大的進口國，中國主動收緊流動性將有助於緩解輸入型通膨，因此，主動收緊流動性是非常明智的。」

中國社會科學院經濟研究所宏觀經濟研究室主任張曉晶向香港文匯報表示，中央之所以選擇在這個時刻進行加息，還有一個重要因素在於，國家此前恐加息帶來經濟急速下滑，造成經濟二次探底的風險，但是第 3 季經濟數據向好，排除了中央的顧慮。

趙玉敏亦強調，在目前世界各主要經濟體普遍降息，並實行寬鬆貨幣政策的背景下，央行選擇小幅度加息，體現了決策層對中國經濟的信心。專家指出，當前，內地經濟已邁入金融危機復甦時期的「寬鬆政策退出期」，此次加息可能標誌著一個加息周期的開始，但會否成為一次連續的加息過程卻還是未定之天。