中金公司：維持華能國際“審慎推薦”投資評級

中金公司認為，華能國際融資改善資產結構，超預期增長值得期待，維持審慎推薦評級。

中金公司1月18日研究報告中指出，華能國際(600011)融資103億元，股本擴張13%。A股：融資不超過86億元（單價不低于7.13元，不超過12億股）：用于新建風電項目（40億元）、在建火電項目（25億元）和償還銀行貸款（21億元）。H股：向集團香港公司融資約17億元（單價HKD4.97元，4億股）：增資新加坡子公司。加大清潔能源投資，改善財務狀況。1）此次融資增加風電裝機55.1萬kw，提升2011年裝機增速1個百分點。2)若2010年中期完成，2010-11可減少財務費用1.4億元和3.2億元。3）融資完成后，負債率可降約4個百分點至70%左右，現金流顯著改善，為后續擴張奠定基礎。維持審慎推薦評級。當前股價對應2010、11年市盈率為19x和18x，屬行業偏低水平。我們看好公司超預期擴張的潛力，及煤電一體化項目帶來的業績穩定性。

(陶瑋瑋 編輯)

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