供應可能吃緊 德國商業銀行估銅價將回升

MoneyDJ新聞 2015-02-10  記者 黃文章 報導

《Copper Investing News》報導，德國商業銀行（Commerzbank）在報告當中表示，一月份銅價創下五年半新低主要因為油價下跌、大陸經濟放緩、倫敦金屬交易所（LME）銅庫存攀高，以及來自投機交易人賣壓的影響；但由於非預期的供應吃緊因素，該行認為銅價將有機會反彈回升，特別是在近期跌幅較大的情況下。

德國商業銀行指出，今年以來，上海期貨交易所的銅庫存增加了55%至13.7萬噸，LME的銅庫存更大增70%至28.5萬噸，是銅價的一大壓力來源。不過，該行認為銅市已經遭到賣超，而且很多的風險因素都已經反映在價格上面了，因此一旦投機客的趨向有所反轉，銅價有可能大幅回升。

德國商業銀行表示，國際銅研究組織（ICSG）的最新數據顯示，2014年1-10月經季節調整後的全球銅市供給短缺53.2萬噸，雖然ICSG預估今年銅市將供給過剩，但該行認為仍有很大變數。因全球最大銅產國智利的礦工今年將會協調薪資合約，一旦出現任何罷工都會令生產中斷，而全球兩大銅生產商智利國銅（Codelco）以及自由港公司（Freeport-McMoRan）都已經表示將削減投資因應銅價低迷，反映在目前的銅價水平很難再有新的項目推進。

至於大陸的經濟增長雖然放緩，但政府也已經展開措施提振經濟。中國國家電網1月16日宣佈2015年投資將增加24%至4,200億元人民幣的計劃，分析師認為這會帶動大陸電力部門的銅消費。電力部門消費佔大陸銅消費的半數比重。德國商業銀行認為至2015年底，銅價將有機會回升至每噸6,500美元價位。

Jefferies Bache分析師Gayle Berry此前表示，今年銅市有45%的供應增長將來自新建項目，而有15%的供應今年將面臨勞工合約的更新，這意味銅市供應更容易遭遇非預期的干擾。根據路透社的調查，分析師對今年銅市供給過剩的最新預估為22.1萬噸，低於去年十月時調查所預估的35萬噸，2016年銅市供給過剩則預期將縮減至20萬噸。

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