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股指期貨上市首日直播專題
主持人：很多人期望A股走獨立行情的時候都會引用這一段話，但沒有說為什么A股率先止跌，因為A股比美股跌的多了多，A股8個月跌了70%多，美股只跌了50%多。研究國外股市的人士可能注意到一個概念，既然股指期貨開通了，“做空時代開始”這句話有沒有道理？剛才強調了股指期貨會給估值向上牽引力？估值會不會在一段時間內不按基本面估值，而是按套利估值，不管這個股票值多少錢，只要打得下去就往下打，反正它在期貨上能賺錢。請您就這兩個問題談談您的看法。
王小軍：第一個問題，“空頭時代的來臨”，概念上是這樣的，現在有了這樣的工具，大家覺得估值比較高的股票，當然有理由去做空，但我認為操作上，暫時多方還是居多，從融資融券市場來看也體現出這樣一種情況，目前的融資額遠大于融券，也表明市場的態度。股指期貨作為金融市場一個衍生工具，一個非常好的衍生產品，套期保值產品，是會為今后市場波動減小作出正面貢獻，這從國外市場也有一定的體現。 對于您剛才的第二個問題，藍籌股的估值是不是不完全取決于基本面，而更多取決于套利的問題，不完全從套利，而是從博弈的角度，只要大家預期這個價格能跌的更低，我就往下砸。
主持人：有沒有這種可能？
王小軍：這種可能是存在的，但實際上空間不會很大。第一，這個風險比較大，因為它這么低的估值，再往下砸能砸出多少空間。第二，政策方面，監管層會不會允許你這樣做，或者進行窗口指導，不讓你這樣做也是有可能的。
主持人：問題是，接受指導的只能是公募基金，個人行為，比如私募做空行為，監管層就管不著了吧？是不是不受這個指導的影響？
王小軍：目前只能是公募基金接受這種窗口指導，是存在這種風險。
主持人：大家一談起估值都會談起金融、地產，有沒有其它藍籌估值很高，比如鋼鐵股去年基本不賺什么錢，今年肯定也不會賺錢，就是虧損，鋼鐵股虧損的話，理論上來講有什么道理在兩倍左右的市凈率上待著呢？應該和市凈率接軌吧？1倍的市凈率，跟國外接軌啊？
王小軍：金融、地產和鋼鐵應該分開來看，市場上并不認為所有的藍籌股都是低估的。您剛才這個問題有道理，但市場對此也有充分的預期。您的意思，市場上一些資金，比如私募想通過股指期貨做空鋼鐵股？
主持人：那我們就拭目以待吧。
王小軍：是的，我覺得這也是有可能的。
主持人：本次訪談到此結束，謝謝民族證券的分析師王小軍參與我們的節目，謝謝網友的參與！
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